电新行业2023年一季度前瞻报告：新能车有望触底反转，风光发电持续向好.docxVIP

证券研究报告 | 行业点评 | 电力设备 http://www. 1/4 电力设备 报告日期：2023 年 03 月 29 日 新能车有望触底反转， 风光发电持续向好 —— 电新行业 2023 年一季度前瞻报告 投资要点 行业评级: 看好(维持) 口 新能源车： 一季度需求疲软， 未来产业量利有望逐季回升 需求方面，根据乘联会， 2023 年第一季度国内新能源乘用车零售销量预计将达到 133 万辆，同比增长 24.4%，主要受到 2022 年底补贴到期需求部分前置、油车降 价有所挤兑等影响。在电池产业链，行业自 2022 年第四季度以来持续去库存，中 游材料出货量低于实际需求。在价格/加工费方面，我们预计 2023 年电池及材料 产能过剩陆续来临， 在需求增速下行过程中，产业链降价尚未见底， 其中碳酸锂 价格是核心指标，根据 SMM 数据， 截至 2023 年 3 月 24 日，电池级碳酸锂价格 为 27.5 万元/吨，较年初下降 46%。展望 2023 年后续，产业链成本见底后有望维 稳，消费者购车意向将逐步兑现，产业链盈利有望逐季回升。 口 光伏： 国内装机同比高增，海外出口拐点到来 需求方面，( 1 )国内： 国家能源局发布 2023 年 1-2 月全国电力工业统计数据， 1- 2 月光伏行业新增装机容量为 20.37GW，同比增长 88%；(2)海外：根据 Solarzoom 数据， 1-2 月组件累计出口量约为 28.69GW， 同比增长约 11.68%，环比增长约 31.49%。2023 年 1-2 月组件出口规模实现同比、环比增长，在组件出口连续 5 个 月环比下降之后首次出现改善， 连续 2 个月维持在 14GW 以上水平。随着上游硅 料产能释放， 硅料价格进入下行通道，海外市场需求持续旺盛， 国内电站需求加 速回暖， 装机规模有望进一步提升， 乐观展望 2023 年光伏需求。 口 风电： 一季度风机招标持续高位，装机有望逐步加速。 根据国家能源局，2023 年 1-2 月风电新增装机 5.8GW， 同比增长 2%；截止 2023 年 3 月 26 日，一季度风机招标已达 21GW，同比增长 16%，风机招标持续高 位，有望持续支撑行业装机需求。我们预计风电装机需求放量有望逐步体现， 产 业链环比增长趋势明确；大基地、分散式及海上风电支撑风电装机需求持续增 长。 口 储能： 需求确定性强，政策持续强化盈利面改善 需求方面：( 1 ) 国内 2 月储能中标延续高增，规模超 3gwh，同比+1402%，环比 +20%。从招中标节奏来看，以往 5-6 月、 9- 11 月为旺季，预计 Q2 放标和装机进 入加速期。(2) 海外： 美国 22 年新型储能新增装机 12. 18gwh，同比增长 11.8%， ira 法案刺激下 23 年有望实现高增。 政策方面： 近日山东发布《山东省电力辅助 服务管理实施细则(2023 年修订版)》，提出强化新能源配储， 新能源新增装机未配 储能以 2 倍容量不予并网，且推动独立储能进入辅助服务市场。自此， 山东除租 赁收入、现货套利外叠加辅助服务市场， 经济性进一步改善。我们判断今年各地 政策除加强强配外，现货+辅助将更大面积推广。 口 电力设备： 电网投资建设有望再创新高，储能、虚拟电厂等主题建设有望加速 国家电网披露， 2022 年国家电网投资额达 5094 亿元。国家电网“十四五”期间计划 投入电网投资 2.23 万亿元，2023 年电网投资额将超过 5200 亿元，再创新高。中 电联披露， 今年 1-2 月全国电网工程完成投资额 319 亿元， 同比增长 2%。我们预 计随着“十四五”进入后半程，电网建设有望赶工加速， 特高压、用电侧、智能化建 设或是投资重点。随着电力市场建设加速， 电力价格愈发清晰反映供需关系。在 此背景下虚拟电厂和储能等加速参与现货交易； 新型电力系统建设大背景下，其 有望获得更加丰厚的收益。 口 风险提示 业绩预测偏差风险，海内外政策变动风险， 新能源下游需求不及预期。 分析师：张雷 执业证书号： S1230521120004 zhanglei02@ 分析师：陈明雨 执业证书号： S1230522040003 chenmingyu@ 分析师：黄华栋 执业证书号： S1230522100003 huanghuadong@ 分析师：赵千里 执业证书号： S1230522050003 zhaoqianli@ 分析师：王婷 执业证书号： S1230522080003