后疫情时代的全球产业链重构与人民币国际化.docxVIP

? ? 后疫情时代的全球产业链重构与人民币国际化 ? ? 《债券》：年初以来，受新冠肺炎疫情暴发对外贸的影响，有些人士对我国在全球产业链供应链的地位较为担忧。对此您持什么观点？ 管涛：过往关于中国在全球产业链地位下降的判断均已被证伪。 由于疫情暴发至今尚不到半年时间，我们只能从过去的相关经验中寻找线索或答案。无疑，2003年的“非典”（SARS）疫情与这次最为类似，其对产业链的影响也最具参考价值。当时，SARS疫情导致全球产业链中断，也引发了产业外迁的讨论。然而，自SARS疫情结束至今17年间的实际情况是： 第一，制造业利用外资占比的下降无碍中国成为利用外资大国。2003年至2018年，中国利用外资中，制造业利用外资占比由约70%降至约30%。而中国利用全球外商直接投资流量在全球的占比，在2001年至2003年平均为8.5%，略高于2004年至2018年的7.8%，这主要反映了加入世界贸易组织之初，中国改革开放制度红利的集中释放。然而，2018年该项占比为10.7%，较2003年高出约1个百分点，说明中国目前仍是全球外商直接投资的主要目的地，与美国交替雄踞世界首位。 第二，非制造业利用外资占比提高，中国与全球产业链供应链融合加深。2003年，中国利用外资中，第三产业占比不到四分之一，现在第三产业每年占比多于六成。此外，过去跨国公司主要在中国进行生产、销售，现在经营活动已涉及研发、制造、服务、物流等多个方面，中国在国际分工中已从前向分工为主向后向分工延伸。目前，世界500强企业中已约有490家开展在华投资，跨国公司在华投资的地区总部、研发中心也已超过2000家。 第三，制造业利用外资占比减少，中国在全球产业链供应链的地位继续提升。自2009年起，中国外贸出口额跃居世界第一，2003年至2018年，中国在全球出口市场份额由6%升至13%。将一国进出口额剔除国外增加值的重复核算部分后，据经济合作与发展组织测算，2005年至2015年，中国增加值口径的货物贸易顺差占海关口径顺差的比重由95%降至52%。 《债券》：近年来全球贸易摩擦严重，中美贸易摩擦会不会在一定程度上加速外商集中撤资，进而导致中国产业外迁？ 管涛：自2018年以来，全球贸易紧张局势给中国乃至全球经济带来了巨大的不确定性。关于外企集中撤资、内企大量外迁的报道不胫而走。然而，商务部流量口径的数据与外汇局国际收支口径的数据交叉验证表明，迄今这方面的金融冲击尚不明显。 商务部的统计数据显示，近两年我国外商直接投资流入增加，对外直接投资不增反降。2018年非金融类外商直接投资流入规模增长2.6%，2019年这一数据增长2%。2018年我国非金融类对外直接投资规模增长0.3%，2019年这一数据下降8%。 外汇局的统计数据也表明，中国近年来并未因经贸摩擦升级而导致外商大规模集中撤资和境内对外产业转移。一方面，近两年中国外来直接投资净流入额先增后降。2018年较上年增长42%，这显示在中美贸易纷争初期，中国外商直接投资逆势增长。2019年，外商直接投资净流入额转为下降34%。从资金来源看，股权投资（包括股本投资和利润再投资）净流入1313亿美元，下降547亿美元。但这不是因为外方撤资，而是因为外方利润再投资减少，当年外商投资企业工业利润出现过去四年来首次负增长。另一方面，中国对外直接投资净流出额也是先增后减。2018年，对外直接投资净流出额较上年增长3%，但这不是因为中方加大了产业外迁力度，而是因为对外关联企业贷款净流出额多增281亿美元，远高于同期对外直接投资净流出增加47亿美元的规模。2019年，对外直接投资净流出额较上年减少32%。从资金来源看，这主要是因为对外股权投资净流出额同比减少了25%。 《债券》：此次疫情是否给中国在全球产业链供应链的地位带来压力？ 管涛：从目前来看，中国在全球产业链供应链的地位并非必然下降。 首先，中国制造業产值已跃居世界第一且产业门类齐全、基础设施完备，其他新兴市场较难大量承接相关产能的转移，已出现产业空心化的发达国家短期内也无法承接。此外，中国正在成长为世界最大的消费市场，贴近最终消费市场生产和销售，仍将是外国企业的重要商业选择。外商投资企业从主要在中国组装生产再向外销售，转向在中国生产并直接向中国销售。 其次，我国疫情传播基本被阻断，公共卫生相对安全，复苏前景相对确定，因此中国仍将是投资者的热土。据商务部统计，2020年前5个月，我国实际利用外商直接投资（以美元计价）同比下降6.2%，较一季度降幅收窄了6.6个百分点，其中4月、5月连续出现同比正增长。 再次，市场有一些关于外国政府拟资助本国企业回迁或者外迁的传闻，其真实性和有效性存疑。原因包括三方面：其一，疫情给全球经济造成重创，企业缺乏增加投资的积极性;其二，仅仅负担企业的一次性迁