通信行业云基建专题分析报告：AI驱动，光模块趋势展望.pdfVIP

2023年04月13 日 证券研究报告 | 国信通信·云基建专题（三） AI驱动下光模块趋势展望及弹性测算 投资摘要 u 光模块行业传统应用场景为电信市场和数通市场，具备一定的周期性。光模块下游一直应用在电信市场和数通市场，其中电信市场的需 求和全球基站建设节奏明显相关，当前国内5G基站建设节奏稳中略降，全球光纤接入市场仍保持较高景气度。数通市场的需求往往取决 于海外大型云厂商的资本开支，整体而言数通市场需求持续性较强，电信市场的周期性更强。 u AI等新应用场景的出现，有望成为未来云基建投资的重要推动力，带来光模块持续新增需求。云基建作为算力底座持续受益于数据流量 的增长， 等新应用场景的出现有望推动行业新一波的建设周期，叠加传统投资动能的底部复苏，我们预计未来云基建行业将会呈现总 AI 量增长叠加技术等级持续升级的趋势，而光模块作为算力基础设施一环，有望充分受益。 u 大模型推动高速光模块需求加快释放。 大模型的使用对与网络架构的提出更高要求，向着低时延和高速率方向演进，由于 计算需 AI AI AI 要同时调用的模型参数在千亿甚至万亿级别，存储、计算、通信网络带宽需要同步提升，其中计算部分通过利用GPU，性能已实现快速 提升，存储部分也实现了演进，因此通信网络带宽需要明显提升，对应首选网络技术为Infiniband，而网络通信速率也由传统数据中心 25G/100G需求快速提升至端到端的200G/400G ，甚至向着800G速率演进。 u 光模块弹性需求测算：我们均基于下游需求规模展开情境下，进行服务器、交换机和光模块的弹性测算 u A100服务器集群：服务器、交换机、光模块的市场弹性分别为60%、19%、28%。 u H100服务器集群：服务器、交换机、光模块的市场弹性分别为78%、8%、28%。 u 以 为代表的 应用正在得到快速发展，并不断实现迭代，进而有希望形成赋能多行业的多样化新型应用落地，提升行业效率， Chatgpt AI 软端的快速发展离不开硬件基础设备的保障，因此 数据中心内部的各类的硬件基础设施环节有望充分受益 行业进步带来的需求提升。 AI AI 在光模块环节，重点推荐国内光模块企业【中际旭创】、【天孚通信】、【新易盛】，建议关注【源杰科技】、【光库科技】等。 目录 01 传统光模块市场概述 02 AI 驱动高速光模块迭代加快 03 ChatGPT场景下需求弹性测算 04 投资建议 一、传统光模块市场概述 光模块主要用于实现光、电信号的转换 u 光模块是用于设备与光纤之间光电转换的接口模块。光模块主要用于实现光电信号的转换。 u 光模块主要由光学器件和辅料（外壳、插针、PCB与控制芯片）构成。光学器件（包括光芯片和光学元件组件）约占光模块成本70%以上，辅料（外壳、 插针、PCB与电路芯片等）占光模块总成本近30%。 u 光发射组件TOSA一般包含激光二极管、背光监测二极管、耦合部件、TEC以及热敏电阻等元件。一定速率的电信号经驱动芯片处理后驱动激光器（LD） 发射出相应速率的调制光信号，通过光功率自动控制电路，输出功率稳定的光信号。光接收组件ROSA一般包含光电探测器、跨阻放大器、耦合部件等元件。 一定速率的光信号输入模块后由光探测器转（PD/APD）换为电信号，经前置放大器（TIA)放到后输出相应速率的电信号。 图 1 ：光模块工作原理 图 2 ：光模块结构示意图（SFP+封装） 图 3 ：光模块成本构成 资料 ：头豹研究院，国信证券经济研究所整理 资料 ：讯石光通讯，国信证券经济研究所整理