通信行业市场前景及投资研究报告：AIGC、数字中国，云计算产业链.pdfVIP

证券研究报告 ·行业深度 AIGC 与数字中国有望开启云 通信 计算产业链新一轮景气周期 核心观点 维持 强于大市 报告提出“建设数字中国，加快发展数字经济，促进数字 经济和实体经济深度融合”，云计算作为数字经济和数字中国的 基石，有望依托政策支撑，迎来行业景气度的新一轮提升，同时 以ChatGPT 为代表的人工智能应用发展前景广阔，人工智能大模 发布日期： 2023 年03 月29 日 型在训练和推理过程中均需要海量算力支撑，其有望作为驱动新 一轮云计算基础设施景气周期开启的重要引爆点，建议加大布局 云基础设施产业链。 摘要 2020 年7 月以来，云计算产业景气度有所下降，产业链相关公司 股价与估值也明显回调。近期，云计算作为数字经济和人工智能 的底层信息基础设施，虽然股价已有修复，但估值仍普遍处于历 史估值中枢之下。我们建议重视云计算产业链。 云计算作为数字经济和数字中国的基石，有望依托政策支撑，迎 来行业景气度的新一轮提升。 报告提出“建设数字中国， 加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合”，数字 经济将是科技行业的发展主线。2023 年2 月，国务院印发的《数 字中国建设整体布局规划》指出，数字中国建设按照“2522 ”的 整体框架进行布局，其中第一个“2 ”即夯实数字基础设施和数 据资源体系两大基础。我们认为两者均与云计算有关。 以ChatGPT 为代表的人工智能应用爆红，其有望作为驱动新一 轮云计算基础设施投资景气周期开启的重要引爆点。人工智能大 模型在训练和推理过程中均需要海量算力支撑，目前以微软、谷 歌、百度等为代表的互联网厂商积极进行大模型及应用开发，随 着未来应用侧的不断演进，模型推理对新型智能算力的需求有望 市场表现 迅速提升，或将引发新一轮的算力基础设施投资热潮。 31% 21% 云计算产业链较长，涉及公司较多，我们认为在 AI 与数字中国 11% 带动下，云计算行业景气度触底回升的背景下，产业链相关公司 1% 可能都有望受益，业绩和估值都可能提升，其中我们建议重点关 -9% -19% 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 注：光模块/光器件供应商（天孚通信、中际旭创、新易盛等）、 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / / / 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 / / / / / / / 1 1 1 / / / 2 2 2 2 2 2 2 / / / 3 3 3 ICT 设备商（紫光股份、 通讯、工业富联、锐捷网络等）、 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 0 0 0