通信行业市场前景及投资研究报告：算力网络发展，大势所趋变革.pdfVIP

行业深度报告● 通信行业 2023 年 04 月 10 日 算力网络新发展，大势所趋新变革 通信行业 推荐(维持) 核心观点:  需求及供给共振， + 自主可控赋能科技全产业链新机遇。 纵观 ChatGPT 发展历史，可以发现从 1.0-4.0 的进展中，其参数量及 预训练数据量正在成指数级别的增长，高数据量或将催生高速算力传 输需求及强数据存储能力，客观拉动行业整体需求增长。当前，国内外 主流大模型均处于快速研发、迭代及应用过程中，其中国内大模型以 百度、字节跳动、腾讯、 、阿里等为主，海外大模型以微软等为 主，由于大模型架构搭建及训练需要较大资金体量才能推动，较大企 业具备先发投资训练实力，逐步拓展相关行业需求也在不断释放。  算力网络发展引领科技行业整体成长属性加强，新增市场空间广阔。 算力网络整条产业链从硬件到软件端皆将在 及自主可控的利 好催化下实现空间的扩展及产业升级。供给端方面，我们认为随着宏 观环境下高制程芯片及相关设备获得难度或提升，上游电子及半导体 行业数据 产业链在高端设备方面将迎来较大供给缺口；需求端方面， + 通信指数 上证指数 自主可控大趋势已定且逐步深化，加之目前我国算力网络发展正处于 40% 30% 蓬勃发展时期，整条产业链从硬件端的电子及半导体，到软件端的办 20% 公软件、数据库等皆将迎来较好的赛道布局机遇，同时高端产品布局 10% 0% 加速，有望实现行业层面的量价齐升趋势。 -10% -20%  投资建议：算力网络产业链大有所为。 -30% 设备商：受益于算力网络建设对 AI 服务器及 GPU 服务器的拉动，低毛 利服务器行业或将迎来利润率的边际改善；同时，速率提升也将使得 资料 ：Wind，中国银河证券研究院 交换机速率提升，具备核心竞争力的企业有望优先受益，建议关注：紫 光股份、锐捷网络、星网锐捷等； 传输端：传输端也将迎来速率的快速提升，从目前 100G/200G 为主的 光模块向 200G/400G/800G 演变，建议关注：光模块中际旭创、光迅科 技、天孚通信、仕佳光子、太辰光、新易盛、华工科技、光库科技等； 数据存储/计算：虽然目前数据中心整体仍处于存量相对较多，价格底 部徘徊阶段，但我们认为该种现象在算力网络建设的浪潮下，将会迎 来底部反转机遇。随着算力的不断提升，大模型搭建的不断完善以及 升级，数据量的提升将催生数据中心整体行业的发展，超级数据中心、 大型数据中心，以及更低的 PUE 将会使得数据中心行业迎来新一波的 发展黄金期，建议关注：数据港、宝信软件、光环新网、奥飞数据、科 华数据，佳力图等。 相关主题指数：算力网络行业的新机遇有望带动指数涉及的相关上市 相关研究 公司业绩或超预期，相关指数的情况可关注：比如中证 5G 通信主题 ETF 【银河通信】行业深度：抢占 5G 网络全球发展制 （515050.OF ）、中证5G 通信主题 ETF 联接 A(008086.OF)、中证物联 高点，国内