第九章资本预算.pptVIP

3．使用平均年成本法需要注意的问题： ① 平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。 ②平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。 第三十页，共四十九页。 (四)固定资产的经济寿命 含义：最经济的使用年限，是指固定资产的平均年成本最小的那一使用年限。 教材例题:例题3 第三十一页，共四十九页。 四、所得税和折旧对现金流量的影响 (一)基本概念： 1．税后成本(教材例题) 税后成本=实际付现成本*(1-税率) 2．税后收益概念和计算 税后收入=收入金额*(1-税率) 3．折旧抵税的概念和计算。(例5) 折旧可以起到减少税负的作用，其公式为：税负减少额=折旧*税率 第三十二页，共四十九页。 (二)考虑所得税后的现金流量 1．新建项目的流量： 建设期净现金流量=长期资产投资(包括固定资产、无形资产等)+垫支的流动资金 +原有资产变现净损益对所得税的影响 营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后利润+非付现成本=收入*(1-税率)-付现成本*(1-税率)+折旧*税率 终结点净现金流量=回收额（回收固定资产的净残值+回收垫支的流动资金+回收固定资产的残值净损益对所得税的影响） 第三十三页，共四十九页。 2．更新改造项目的现金流量 教材例题6 例题1：在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33％，则设备报废引起的预计现金流入量为( )元。 终结现金流量=12000+2000*33％=12660 A.7380 D.8040 C.12660 D.16620 答案：C 第三十四页，共四十九页。 例题2 年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，己提折旧28800元，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。 账面净值=40000-28800=11200 卖设备可以得到10000的银行存款流入，此设备账面价值11200，但是只卖了10000，则亏了1200，则总的流量为10000+1200*30％=10360。 A．减少360元 B．减少1200元 C. 增加9640元 D．增加10360元 答案(D) 第三十五页，共四十九页。 * 第八章 资本预算 第一页，共四十九页。 从考试来看本章的分数较多，在历年试题中，除客观题外，都有计算题或综合题。本章属于财务管理的重点章节，从章节内容来看，投资评价的基本方法是基础，重点是投资项目现金流量的确定以及投资项目的风险处置。 第二页，共四十九页。 第一节 投资评价的基本方法 一、资本投资的概念 本章所论述的是企业进行的生产性资本投资。企业的生产性资本投资与其他类型的投资相比，主要有两个特点: 1.投资的主体是企业 2.投资的对象是生产性资本资产 第三页，共四十九页。 二、资本投资评价的基本原理 资本投资项目评价的基本原理是：项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加；项目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。 第四页，共四十九页。 三、投资评价的一般方法 (一)非贴现的分析评价法 1．投资回收期 (1)含义：投资回收期是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 第五页，共四十九页。 (2)计算方法： ①在原始投资一次支出，每年现金流入量相等时： 投资回收期=原始投资额/每年现金净流量 例：教材表8-1的C方案： 12000／4600=2．61(年) ②如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入的，其计算公式为： (设m是收回原始投资的前一年) 投资回收期=m+第m年的尚未回收额/第m+1年的 现金净流量 例：教材表8-1的B方案 第六页，共四十九页。 (3)指标的优缺点： 优点：回收期法计算简便，并且容易为决策人所理解。 缺点：不仅在于忽视时间价值，而且没有考虑回收期以后的收益。 特点：主要用来测定