吉林碳谷-市场前景及投资研究报告-原丝龙头.pdfVIP

公 化工新材料 司 2023 年4 月 13 日 报 吉林碳谷(836077.BJ) 告 原丝龙头，迎“风”起量 推荐（首次） 平安观点：  国内碳纤维原丝确定性龙头，聚焦大丝束，大规模放量在即。公司拆分自 公 现价：44.58 元 老牌腈纶企业，起步于小丝束原丝，2016 年产品转型，2018 年开启大丝 束规模化生产，现已拥有 1K-50K 全产品量产能力，业务聚焦大丝束，未 司 主要数据 来将向 75K、100K 等更大丝束进军。截至 2022Q3 ，公司原丝产能合计约 首 行业 化工新材料 4.3 万吨，大丝束产能近3.3 万吨，占比76.9%。据公司发布的业绩快报， 次 公司网址 2022 年营收达20.8 亿元, yoy+71.9% ；归母净利6.3 亿元, yoy+ 108.1%。 大股东/持股 吉林市国兴新材料产业投资有限公 随着15 万吨/年原丝扩建项目的12 条产线在未来3 年陆续投放，公司业绩 覆 司/ 50.02% 增长空间大，对国内原丝市场供需结构的影响作用也将进一步加强。 盖 实际控制人 吉林市国资委 总股本(百万股) 319  首创新技术，开拓新客源，降本增效逐步兑现。1 ）公司独创三元水相悬 报 流通A 股(百万股) 101 浮聚合工艺和以DMAC 为溶剂的湿法两步法原丝生产技术，打破海外长期 流通B/H 股(百万股) 0 告 总市值（亿元） 142 垄断的技术壁垒，助力大丝束原丝大规模、低成本生产，在纺丝速度和一 级品率上也均有明显突破。2 ）公司背靠吉林市国资委，深耕吉林宝旌系 流通A 股市值(亿元) 45 每股净资产(元) 4.20 客户资源，并积极开拓宏发系客源，下游客户扩能计划持续推进，公司作 资产负债率(%) 57.66 为原丝龙头，具备庞大的需求增量空间。3 ）技术创新+规模效应，公司的 行情走势图 单位材耗、能耗和制造费用均降至相对低点，叠加供应紧张推动原丝售价 上行，2020 年至2022Q1-Q3 大丝束原丝毛利率从31.25%升至40.15% ， 沪深300指数 吉林碳谷 未来公司将以提高纺速、扩大规模等方式进一步降本。 30% 20%  行业核心驱动力：风电起量领航，氢能开启增势，高端领域 空间 10%