对外长期投资和财务控制预算.pptVIP

二、固定预算与弹性预算 成本的弹性预算编制出来以后，就可以编制利润的弹性预算。利润的弹性预算反映了企业在预算期内各种业务量水平上应该获得的利润指标。 弹性预算的优点：一方面能够适应不同经营活动情况的变化，扩大预算的范围，更好地发挥预算的控制作用，避免在实际情况发生变化时，对预算作频繁的修改； 另一方面能够使预算对实际执行情况的评价与考核，建立在更加客观可比的基础之上。 弹性预算的适用范围:弹性预算从理论上讲适用于编制全面预算中所有与业务量有关的各种预算，但从实用角度看，主要用于编制弹性成本费用预算和弹性利润预算等。 第九十四页，共一百三十四页。 ?值 2.0 1.0 0.5 0 无风险报酬率 RF=6% 证券报酬与?系数的关系 低风险股票的风险报酬率2％ 市场股票的风险报酬率4％ 高风险股票的风险报酬率8％ SML 报酬率 % 6 8 10 14 证券市场线 (K,R) K i ＝RF＋? i（Km－RF） 五、证券市场线与资本市场线 第六十二页，共一百三十四页。 资本市场线 o Rf 标准差 要求的收益率 Km 五、证券市场线与资本市场线 E F N M L 第六十三页，共一百三十四页。 六、证券投资组合的策略与方法 P.404-406 第六十四页，共一百三十四页。 第九章 收益分配 利润分配的内容 股利支付的程序和方式 股利分配政策的内部筹资 股票股利和股票分割 第六十五页，共一百三十四页。 第一节 收益分配概述 一、收益分配的含义 二、利润分配的顺序 计算可供分配的利润 计提法定公积金 计提任意公积金 支付股利(分配利润） 第六十六页，共一百三十四页。 股利宣告日 股权登记日 股利支付日 三、股利支付的程序和方式 （一）股利支付的程序 第六十七页，共一百三十四页。 （二）股利支付的方式 现金股利 财产股利 负债股利 股票股利 主要方式 用其他企业的有价证券支付 以公司的应付票据支付 以增发的股票支付股利 第六十八页，共一百三十四页。 一、股利理论 (一)股利无关论 1.投资者并不关心公司股利的分配 2.股利的支付比率不影响公司的价值 (二)股利相关论 1.在手之鸟论 2.信息传播论 3.代理理论 第二节 收益分配内容 第六十九页，共一百三十四页。 （一）影响收益分配的因素 二、收益分配政策 资本保全 企业积累 净利润 偿债能力 超额累积利润 法律因素 契约性 因素 公司因素 变现能力 举债能力 盈利能力 投资机会 资本成本 股东因素 稳定收入 股权稀释 税负 关于支付股利的限制性条款 第七十页，共一百三十四页。 （一）剩余股利政策 设定目标资本结构 1.股利分配政策的确定 确定投资所需权益资金数 剩余盈余发放股利 （二）股利分配政策 注意:财务限制、经济限制、法律限制 2.采用本政策的理由 保持理想的资本结构、使加权平均资金成本最低 第七十一页，共一百三十四页。 （二）固定股利政策 1.分配方案的确定 将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在 较长的时期内不变，只有当公司认为未来的盈余 会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股 利发放额。 采用该政策的理由： 1、增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格 2、有利于投资者安排股利收入和支出 3、考虑股东的心理状态和其他要求 采用该政策的缺点： 股利的支付与盈余相脱节 第七十二页，共一百三十四页。 （三）固定股利支付率政策 采用该政策的理由 股利与公司的盈余紧密的配合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。 采用该政策的缺点： 各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。 第七十三页，共一百三十四页。 （四）低正常股利加额外股利政策 一般公司每年只支付固定的数额较低的股利,在盈余多的年份支付额外的股利.但额外不固定. 采用本政策的理由: (1)公司具有较大的灵活性. (2)依靠股利度日的股东获得少但是相对稳定的股利收入. 第七十四页，共一百三十四页。 三、股票股利和股票分割 1.股票股利的含义 股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。发放股票股利，不会直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出，不会引起公司负债的增加，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。 第七十五页，共一百三十四页。 2. 发放股票股利对公司股东权益的影响 普通股(面值1元,股数) 资本公积 未分配利润 股东权益合计 原股本数 原资本公积 原未分配利润数 合计数