社会服务行业投资策略周报：4月会展旺季已至，关注出行受益标的.docxVIP

请阅读最后一页的重要声明！ 社会服务 / 社会服务 / 行业投资策略周报 / 2023.04.02 4 月会展旺季已至，关注出行受益标的 投资评级 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 9% 3% -2% -7% -12% -18% 社会服务 沪深300 分析师 刘洋 SAC 证书编号： S0160521120001 liuyang01@ 分析师 于健 SAC 证书编号： S0160522060001 yujian@ 分析师 潘宁河 SAC 证书编号： S0160521010001 pannh@ 分析师 李跃博 SAC 证书编号： S0160521120003 liyb@ 相关报告 相关报告 1. 《海南国际航班开始修复，中免天府 机场店开业》 2023-03-29 证券研究报告 核心观点 核心观点 免税： 2023 年前三月， 海南机场进港客流恢复良好， 基本恢复至 2019 年同期水平，离 岛免税需求端维持旺盛。我们预计随后续精品货物补足， 离岛免税销售额有望环比改 善， 带动板块估值。4 月 1 日起，即购即提政策落地， 限制品类内单价 2 万元以内商品 可现场提货， 购物便捷化同样有望带动销售额提升。推荐中国中免（6011888.SH）、海 汽集团（603069.SH）、海南发展（002163.SZ）。 餐饮： 随气温逐渐转暖， 出行意愿修复叠加餐饮旺季来临， 我们预计各餐饮单店表现 有望环比改善， 带动板块景气度。推荐： 九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK），建 议关注奈雪的茶（2150.HK）。 酒店： MICE 需求带动 RevPAR 持续改善，截止 3/25 周度，全国整体 RevPAR 环比 +1.37%，OCC 环比+2.5pct 至 68.6%，ADR 环比-2.35%。四月份迎来会展旺季， 对行业 修复形成强支撑， 下半年暑期、9- 11 月商旅旺季等预计带动 RevPAR 持续向上。Q1 新 签约数量已有明显边际改善，下半年开店集中释放带动业绩增长。推荐标的： 锦江酒 店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、首旅酒店（600258.SH）。 人力资源： BOSS 直聘 2022 年实现收入 45.11 亿元，同比+5.9%；实现净利润 1.07 亿 元， 同比扭亏， 疫情影响下公司线上招聘业务仍稳健提升， 2023 年用工复苏叠加公司 算法提升下业绩有望高增。预计国内 Q2-Q3 用工需求快速释放， 大制造、大健康、零 售领域灵活用工、业务外包需求高增。建议关注具备资金、渠道、平台优势的北京城 乡（600861.SH）、科锐国际（300622.SZ）。 医美化妆品：复锐医疗公布并购飞顿方案，以 2.7-3.075 亿元的对价，获取飞顿 60%的 业务和产业资源，实现对国内渠道的绝对控制 。建议关注光电龙头复锐医疗科技 （1696.HK），光电医美产品线完备的普门科技（688389.SH）。 跨境出口链：1）本周 AI+跨境电商板块有所回调， 预计主要系市场观点出现短期分歧； 展望后市， 我们认为随着 ChatGPT 应用深层影响逻辑逐渐理顺， 叠加业绩修复， 跨境 电商板块有望迎来戴维斯双击。 2）板块逻辑演绎进入第二阶段，伴随 AI 大模型的进 化，当前 ChatGPT 的电商应用已从“ 降本增效”逻辑演绎至“新流量分发入口” 的渠道变 革逻辑。3）首推积极拥抱变化的“跨境电商 AI 三剑客”：吉宏股份（002803.SZ）、华凯 易佰（300592.SZ）、焦点科技（002315.SZ）。 传媒： AI+传媒持续催化，1）游戏行业受益明显。微软 GDC 中国行分享了游戏行业与 AI 的结合， AI 在游戏行业的应用有望推动游戏的玩法、游戏交互体验、游戏画面生成 有望得到优化， 同时推动游戏制作和运营降本增效。游戏板块建议关注三七互娱 （002555.SZ）、恺英网络（002517.SZ）。2）下游应用看，拥有一定用户规模的应用， 在结合 AIGC 后有望凭借增值付费等变现手段提升盈利能力； AIGC 带来的生产效率 的提升，有望推动 IP 储备丰富的平台、企业加快 IP 实现商业化，关注中文在线 （300364.SZ）等企业。 3）海外 ChatGPT 产业链标的有望持续受益。 ChatGPT 行情演 绎进入寻找商业模式落地阶段， 搜索或为第一枪。相关标的蓝色光标（300058.SZ），公 司与微软广告达成战略合作，已成为中国区官方代理商。 风险提示： 出行复苏不及预期；居民消费意愿降低；行业竞争加剧。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值