农业-行业周报：出栏节奏加快，猪价持续走低.docxVIP

证券研究报告农林牧渔行 业 证券研究报告 农林牧渔 行 业 研 究 行 业 周 报 推荐 ( 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS(元) 评级 22E 23E 海大集团 1.86 2.49 买入 温氏股份 1.10 2.30 买入 牧原股份 2.29 5.44 买入 普莱柯 0.55 0.83 增持 金龙鱼 0.93 1.15 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 相关报告 《【兴证农业】农业行业 2023 年年度策略： 关注粮食安全， 把 握养殖后周期红利》2022-11-15 《【兴证农业】农业 2022 年中期 策略：寻找养殖周期中的确定 性，关注粮食危机下的种植链 》 2022-06-29 《【兴证农业】农业 2022 年年度 策略：周期轮回，布局养殖》 2021-11-15 分析师： 纪宇泽 jiyuze@ S0190522080004 曹心蕊 caoxinrui@ S0190521050002 出栏节奏加快，猪价持续走低 农业行业周报（2023.3.27-2023.3.31） 2023 年 04 月 03 日 投资要点 板块周表现：农业板块跑赢大盘。 1）本期沪深 300 指数上涨 0.59%，农业板 块上涨 2.40%，在 27 个子行业中排名第 3 位； 2）本周养猪板块仅大北农、正 邦科技下跌，板块中除大北农、正邦科技、金新农、天邦食品外超额收益均为 正；养鸡板块全部上涨且超额收益均为正；饲料板块仅海大集团下跌且超额收 益为负， 其余均上涨且超额收益为正； 动保板块均上涨且超额收益除普莱柯外 均为正；种子板块仅神农科技上涨，板块超额收益均为负；农产品种植及加工 板块海南橡胶、道道全、中粮糖业、南宁糖业、 保龄宝上涨，超额收益仅海南 橡胶、中粮糖业、南宁糖业、保龄宝为正；水产养殖及捕捞板块仅开创国际持 平其余均下跌，板块超额收益均为负。 畜禽价格： 猪价下跌， 毛鸡、鸡苗上涨。1）4 月 1 日， 全国生猪均价 14.45 元 /kg，环比下跌 3.54%。集团猪场上市量有所增加，养殖户加快出栏速度，供给 端快速放量， 生猪体重略降，但终端白条走货一般， 全国各地猪价均下跌。 2） 4 月 1 日，毛鸡 5.42 元/斤，环比上涨 2.85%；鸡苗 6.80 元/羽，环比上涨 3.03% 。 当前鸡源总体仍偏紧， 但下游屠企走货相对一般， 整体补货较为谨慎， 周内毛 鸡价格呈偏强震荡， 鸡价微涨； 当前养殖利润表现较好，养殖户补栏信心有所 增加，大场排苗计划较为顺畅，鸡苗价格持续上涨。 CPI: 3 月农产品价格对 CPI 为负贡献。 3 月猪肉价格环比下跌，但同比涨幅较 上月增长。3 月牛羊肉价格下跌，同比涨幅较上月减少。 国内鸡源供应偏紧， 白条鸡、鸡蛋价格上涨，同比涨幅较 2 月增加。受国内天气影响，蔬菜、 水果 价格略涨，其中蔬菜同比涨幅较上月减少，水果同比涨幅较上月增加。3 月水 产价格有所回落， 同比涨幅较上月略减。 投资建议： 板块估值仍处左侧+低猪价下的产能去化形成催化，持续推荐生猪 养殖板块。 供给端， 当前猪价仍然受到肥猪体重影响， 风险并未完全释放。并 且在今年初进场的二次育肥预计会在四月份逐步出栏， 对短期供给形成进一步 的压制。从需求端来看， 鲜销率未见提升趋势， 同时在前期屠宰场普遍已经启 动过一轮冻品分割入库的背景下， 当期低猪价推动的新一轮冻品分割入库动能 相较于前期走弱。我们认为四月份猪价不易抬头， 可能促使行业进一步的对产 能进行主动去化。从全年的波动节奏来看， 我们仍然看好今年猪价走出前低后 高的走势， 价格会在需求转暖后逐渐拉回成本线以上。当前板块估值水平仍处 在左侧， 建议持续关注板块内具有成本优势、出栏增速较快的企业如温氏股份、 巨星农牧、新五丰、唐人神等。 风险提示：动物疫病、政策变化、农产品价格大幅波动、 自然灾害。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业周报 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 图 32、海参价格下跌 - 14 - 图 33、鲍鱼价格下跌 - 14 - 图 34、扇贝价格持稳 - 14 - 图 35、鲤鱼价格下跌 - 14 - 图 36、带鱼价格震荡上涨 - 14 - 表目录 表 1、个股行情回顾（上周超额收益，2023-3-31） - 5 - 表 2、农产品价格汇总（右图为一周价格变化，2023-3-31） - 8 - 行业周报 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 休闲服务传媒农林牧渔食品饮料汽车家用电器综合医药生物计算机电气设备交通运输机械设备商业贸易公用事业化工银行有色金属非银金