上海钢联 -AI赋能数据服务产品，数据要素市场深度受益者.docxVIP

证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 公司深度报告●计算机 公司深度报告●计算机 2023 年 3 月 31 日 A I 赋能数据服务产品，数据要素市场 深度受益者 核心观点： . 公司主营业务已聚焦为产业数据服务和钢材交易服务。产业数据服 务方面，公司“横向扩、纵向延”，横向加大品种覆盖面，打开增量空 间；纵向挖掘数据采集的深度，提升数据颗粒度与维度。目前产业覆 盖黑色金属、有色金属、能源化工、建筑材料、农产品、新能源、新 材料、再生资源等多个领域，涵盖 100 余条产业链， 900 余个商品品 种，基本实现了对大宗商品的全覆盖。钢材交易服务方面，公司构建 了集交易结算、供应链产品、数据信息、仓储加工、物流配送、SaaS 服务于一体的钢铁全产业链智慧生态型服务体系。 . 拥有数据积累+场景优势，公司以 A I 赋能数据服务产品，有望提升 用户体验，推动收入增长。公司数据服务产品中已经有 A I 技术积 累，比如“钢联数据”终端产品中的知识图谱、 NLP和深度学习等，目 前主要应用于搜索功能。公司现阶段已经在积极探索 GPT 的技术应 用，在资讯、搜索、报告制作工具、大数据预测系统和客服等功能模 块及场景上尝试用 GPT 类的 A I 技术。 . 数据要素市场迎来爆发期，公司深度受益。公司与上海数交所合作 有望加强数据变现能力，保护数据产权。截至目前，公司在上海数交 所相继完成了 5 类大宗商品指数系列、8 类大宗商品产业大数据系列及 大宗商品数据应用服务（数据终端）三个系列产品挂牌。同时，数据 要素会计新规的应用有望提高公司毛利率、降低费用率，增厚公司利 润，并且释放客户需求。 . 对标国际巨头，公司成长潜力巨大。 公司 2021 年营收按权责发生制 为 6 亿，按收付实现制则超过 7 亿，世界排名第三。公司目标成为第 二名，目前业内排名第二的公司为阿格斯 Argus，其 2021 年营收约人 民币 15 亿。排名第一的普氏能源资讯 2021 年营收近 60 亿美金，公司 发展潜力巨大。 . 投资建议： 我们预计公司 2022-2024 年实现营收 755.47/847.37 /950.68 亿元， 同比增长 14.86%/12.17%/12.19%； 实现归母净利润 1.89/2.63/3.58 亿元，同比增长 5.94%/39.42%/36.37%；当前股价对 应 PE 分别为 57.32/41.11/30.15，维持“推荐”评级。 主要财务指标 指标 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 65774.62 75546.93 84737.49 95068.39 营业收入增长率 12.39% 14.86% 12.17% 12.19% 净利润（百万元） 177.98 188.55 262.88 358.49 净利润增长率 -17.86% 5.94% 39.42% 36.37% EPS（元） 0.66 0.70 0.98 1.34 PE 61.25 57.32 41.11 30.15 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 . 风险提示： 钢铁行业波动风险；行业竞争加剧的风险；政策推进不及 预期的风险；钢银平台客户信用违约的风险。 上海钢联（300226.SZ） 推荐 维持评级 分析师 吴砚靖 ：（8610?：wuyanjing@ 执业证书编码： S0130519070001 邹文倩 ：（8610?：zouwenqian@ 执业证书编码： S0130519060003 相对板块指数表现 2023-3-31 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 公司深度研究报告/计算机行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 目 录 一、上海钢联： 国内领先的大宗商品互联网平台综合运营商 1 （一）公司发展历程 1 （二）产业数据服务业务 2 （三）钢材交易服务业务 6 （四）“百链成纲”，两大业务领域不断扩展延伸， 发展前景广阔 7 二、数据要素市场迎来爆发期，公司深度受益 10 （一）政策强驱动，数据要素市场增量空间广阔 11 （二）与数交所合作有望加强数据变现能力 12 （三）数据要素会计新规有望增厚利润 13 （四）对标国际巨头，公司成长空间大 14 三、主要财务指标 14 四、盈利预测与估值分析