石化化工主题周报：关注配额政策，制冷剂景气上行.docxVIP

证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业研2023年04月03日究 行业研 2023年04月03日 究 行业周报 行业周报 基础化工 基础化工 标配 证券分析师 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@ 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@ 证券分析师 张季恺 S0630521110001 zjk@ 联系人 张晶磊 zjlei@ 16% 9% 2% -5% -12% -18% -25% 22-03 22-06 22-09 22-12 申万行业指数:基础化工(0722) 沪深300 相关研究 1.催化剂： 化工之魂， 助力产业绿色 高效发展——化工行业深度报告 2. 关注聚酯产业链修复，短期需求 拖累不改长期竞争力提升—— 石化 化 工 主 题 周 报 （ 2023/03/20- 2023/03/26） 3. 俄乌冲突下的原油流动变化—— 石 化 化 工 主 题 周 报（2023/03/13- 2023/03/19） 关注配额政策，制冷剂景气上行 ——石化化工主题周报（2023/03/27-2023/04/02） 投资要点： 第三代制冷剂配额争夺结束， 行业供需关系有望改善， 价差修复， 企业盈利能力有望改善。 第三代制冷剂配额政策公布在即， 行业开工率下降， 供需关系有望改善，产品价差初步修 复， 未来企业盈利能力有望回归正常。第二代制冷剂配额进一步下调， 产品价格价差有望 维持高位运行， 企业盈利前景可观。R32和R134a产品价差由负转正， R125 、R22产品价 差仍保持相对高位， 相关企业盈利能力有望提升， 建议关注制冷剂产能排名靠前的行业龙 头：巨化股份、三美股份、永和股份以及萤石资源丰富的金石资源。 行业基础数据跟踪： 3月27日~3月31日， 沪深300指数上升0.59%，申万石油石化指数上升 3.47%，跑赢大盘2.88pct；申万基础化工指数下降0.37%，跑输大盘0.96pct；涨幅在全部 申万一级行业中分别位列第2位、第18位。基础化工和石油石化子行业表现较好的有炼油 化工 、氮肥 、涤纶 、氟化工和油品石化贸易等板块，表现较差的膜材料 、其他橡胶制品、 涂料油墨 、复合肥和民爆制品等板块。 能源跟踪：上周WTI原油连续修复反弹，于上周五收于75.67美元/桶，周平均价涨幅6.21%； 截至2023年3月24日当周， 美国原油产量为1220万桶/日，原油增产仍动能不足， 工作钻机 数出现回落趋势， 炼厂开工率90.3%；美国海湾油气租赁拍卖景气度提升； 华锦阿美项目 将于第二季度开始建设；随着国有及私营炼厂进入检修， 国内原油加工量或将较3月份进 一步下降。 价格数据跟踪： 上周价格涨幅居前的品种分别为WTI原油：6.21%，布伦特原油：4.62%， PTA（华东）： 4.15%，丁酮（华东）： 3.49%，无水氢氟酸： 2.89%。上周价格跌幅居前 的品种分别为BDO：-10.69% ，NYMEX天然气：-7.92%，THF（华东） ：-7.90% ，二氯 甲烷（江苏） ：-5.48%，有机硅DMC（华东） ：-5.29%。 风险提示：地缘政治不稳定， 或导致国际能源价格产生剧烈波动， 并传导至国内影响企业 盈利水平； 原料价格波动带来的成本上升风险； 国内需求不及预期， 影响到相应企业的利 润。 行业周报 行业周报 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/25 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 正文目录 1. 第三代制冷剂配额即将落地，企业盈利能力改善 5 1.1. 第三代制冷剂基线年结束，产能趋于稳定 5 1.2. 第三代制冷剂价差回升，厂商盈利能力修复 7 1.3. 第二代制冷剂生产配额再度下调，厂商盈利能力继续提升 7 1.4. 投资建议 8 2. 石化化工板块周表现 9 2.1. 股票市场行情表现 9 2.1.1. 板块表现 9 2.1.2. 个股涨跌幅 10 2.2. 能源跟踪 10 2.3. 重点产品价格价差周表现