食品饮料行业周报：白酒基本面向上，大众品有望持续改善.docxVIP

证券研究报告 行业周报 增持（维持） 行业: 日期: 分析师: Tel: E-mail: SAC 编号: 联系人: Tel: E-mail: SAC 编号: 食品饮料 2023年04月02日 花小伟 021huaxiaowei@ S0870522120001 夏明达 021xiamingda@ S0870121070028 最近一年行业指数与沪深 300 比较 0%04/22 03/23-5% -9% -14%-19%食品饮料 沪深300 0% 04/22 03/23 -5% -9% -14% -19% 18% 14% 9% 5% 06/22 06/22 08/22 11/22 01/23 相关报告： 《4 月积极把握业绩验证期 — —食 品 饮 料 行 业 周 报 ——2023 年 03 月 26 日 《春暖花开，复苏向上 — —食 品 饮 料 行 业 周 报 ——2023 年 03 月 19 日 《淡季不淡，把握配置窗口 — —食 品 饮 料 行 业 周 报 ——2023 年 03 月 12 日 白酒基本面向上， 大众品有望持续改 善 ——食品饮料行业周报20230402 . 投资要点： 白酒：茅台行稳致远，继续看好高端确定性， 把握区域酒边际变化。 本周， 贵州茅台发布 2022 年年度报告。2022 年公司营业总收入 1276 亿元， 同增 16.5%，归母净利润 627 亿元，同增 19.6%，并发布 2023 年营业收入增长 15%左右的目标。我们认为茅台增长工具丰富，通过 发力渠道变革和产品结构优化可实现长期行稳致远。当前白酒板块演 绎顺周期属性，行业集中度持续提升，基本面逐步向上，继续看好高 端白酒的确定性。 次高端和地产酒方面， 本周，洋河股份成立酿造科技新公司，汾酒 91 亿技改项目启动，各酒企为新一轮增长积蓄力量。区域型白酒有望受 益于产品高端化和基地市场经济复苏，盈利能力和业绩有望得到修 复，继续看好宴席消费带来场景回补需求以及居民财富效应渐次释放 带来内生驱动。 4 月业绩期与春糖有望给板块带来催化， 同时关注后续 的分化表现。当前板块估值水平较为合理，配置价值较高，建议关注 泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等； 以及边际改善的酒鬼酒、老白干 等。 啤酒：景气度持续，旺季可期。本周，珠江啤酒发布 2022 年年度报 告。公司实现营业收入 49.28 亿元，同比增长 8.60%。从产品来看， 珠江啤酒 2022 年除中档产品外，高档、大众化产品营收均实现增长。 销售模式上，珠江啤酒 2022 年电商渠道实现营收 4977.34 万元， 同比 增长 50.02%。据年报来看，公司产品结构持续优化，线上渠道加速布 局。我们认为，啤酒板块产品结构升级趋势不变，去年同期较低的基 数叠加成本压力放缓，板块有望在即将到来的旺季备货获得催化。 软饮预调： 渠道深度厚度奠定龙头增长韧性。 本周，农夫山泉发布 2022 年年度报告。报告期内，公司实现营收 332.39 亿元， 同比增长 11.9%；净利 84.95 亿元， 同比增长 18.6% 。公司首次迈入 300 亿营收 大关， 营收和净利均实现双位数的高增长，充分彰显龙头企业的抗风 险性和增长韧性。据食品板消息，经营向好得益于农夫山泉前瞻的渠 道布局和渗透能力。 我们认为，软饮赛道后续建议关注趋势品类增 量、渠道下沉进展情况。 调味品： 关注龙头企业产能提升节奏， 以及复调子版块成长机会。本 周，星湖科技发布 2022 年年度报告。2022 年公司营业收入 174.86 亿 元 ， 同 比 增 长 329.51%； 实 现 归母 净 利 6.08 亿 元 ， 同 比 增 长 299.85%；而扣非净利润也录得 1.17 亿元， 同比增长 75.35%，公司 经营活动净现金流攀升至 16.63 亿元， 增幅高达 888.42% ，得益于公 司积极应对市场变化和成本控制及重大资产重组业绩改善