食品饮料行业周报：白酒短期平淡不改长期复苏趋势，关注春糖会上的新动作.docxVIP

食品饮料行业周报 食品饮料行业周报 食品饮料 食品饮料 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 4 月 3 日 强于大市 强于大市 白酒短期平淡不改长期复苏趋势，关注春糖会上 的新动作 上周食品饮料板块跑赢沪深 300，在各板块中涨跌幅排名靠前。我们认为， 食品饮料 板块短期平淡不改长期复苏趋势， 关注春糖会上的新动作。同时从全年的维度来看， 口子窖和顺鑫农业的边际变化值得关注。 市场回顾 ? 上周食品饮料板块跑赢沪深 300，在各板块中涨跌幅排名靠前。上周食品饮料板 块涨跌幅为+2.3%，跑赢沪深 300（+0.6%）， 涨跌幅在各行业中排名第 6。食品 饮料子板块中，啤酒、保健品涨跌幅排名靠前，分别为+6.7%、+5.2%，调味发酵 品、乳品涨跌幅排名靠后，分别为+1.9%、0.0%，白酒涨跌幅为+2.4%，在食品饮 料子版块中排名居中。截止 3 月 31 日， 白酒板块估值（PE-TTM）为 35.5X，食 品板块估值（PE-TTM）为 31.1X。 行业数据 ? 根据今日酒价，本周（3.24-3.31）整箱飞天批价 2915-2930 元，散瓶飞天批价 2750 元， 批价环周有所下降。普五批价为 965 元， 环周、环月持平。国窖 1573 批价 为 900 元，环周、环月持平。 ? 2023 年 2 月，进口大包粉数量为 8.97 万吨，月环比+11.3%，同比- 10.0%。进口 大包粉单价为 3949 美元/吨，月环比-3.2%，同比-0.4%。 ? 2023 年 2 月，进口液态奶数量为 5.21 万吨， 月环比-21.6%，同比-38.2%。进口 液态奶单价为 2042 美元/吨，月环比+5.9%，同比+22.5%。 ? 截止 2023 年 2 月，全国能繁母猪存栏量为 0.43 亿头，月环比-0.5%，同比+1.8%。 主要观点 相关研究报告《食品饮料行业周报食品饮料行业周报食品饮料社零数据点评银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格食品饮料：食品饮料证券分析师：汤玮亮(86755eiliang.tang@证券投资咨询业务证书编号：S1300517040002? 白酒短期平淡不改长期复苏趋势，关注春糖会上的新动作。（1）1-2 月社零餐饮、 烟酒类收入分别同比+9.2%、+6.1%，环比均有改善。但 3 月份需求回补的影响减 弱， 而商务活动和消费能力恢复还需时间，因此短期需求趋于平淡。我们预计 4 月份开始，对比历史正常水平， 终端需求将重现改善态势， 2 季度明显好于 1 季 度， 下半年好于上半年。（2）我们预计 1 季度上市公司整体营收增长 10- 15% 。 受益于低基数、宴席需求回补、商务活动持续增多、消费能力逐步恢复，我们预 计 2 季度营收增速回升至 20%。（3）预计下一阶段次高端可接力复苏，重现快 速增长态势，业绩向上弹性较高，可深度全国化的品种增长确定性强，重点推荐 山西汾酒。（4）全年关注口子窖和顺鑫农业的变化。 口子窖公告了股权激励草 案， 随着行业环境向好，激励机制和渠道模式得到完善，新品成功的概率较大。 顺鑫农业 2022 年业绩虽然较为一般，但我们也看到了一些积极变化， 包括销售 体系调整、金标陈酿快速放量、22 年末母公司合同负债环比大增。（5 相关研究报告 《食品饮料行业周报《食品饮料行业周报《食品饮料社零数据点评中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 食品饮料：食品饮料 证券分析师：汤玮亮 (86755weiliang.tang@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300517040002 ? 推荐组合：（1）白酒：山西汾酒、今世缘、五粮液、贵州茅台； （2）大众品： 承德露露、绝味食品、安井食品、新乳业。 评级面临的主要风险 证券分析师：邓天娇 (8610ianjiao.deng@证券投资咨询业务证书编号： (8610tianjiao.deng@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300519080002 目录 行情回顾 4 行业数据跟踪 8 酒类 8 奶类 9 肉类 10 重要公告及行业新闻 11 2022 年报情况 12 股东大会 14 近期研究报告回顾 15 风险提示 16 2023 年 4 月 3 日 食品饮料行业周报