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货币、银行与金融市场 金融学课程框架图金融市场货币银行利率债券市场 价格现值概念的澄清货币层次的划分商业银行资产负债银行业务管理股票市场发行价格电子支付系统的确定宏观分析技术分析风险防范风险投资外汇市场 汇率风险的防范人民币汇率走势 第一章 概述? 主要概念– 货币：是可用于商品和劳务各个项目的总称。? 货币供给的决定因素：中央银行实施货币政策决定着货币供给。? 货币与通货膨胀：货币增长率和通货膨胀率有一定程度的正相关性。– 银行：银行是接受各种形式的存款，并利用吸引来的资金进行放款的机构。– 利率：是以年百分比表示的借款成本（或贷款的收益） 主要金融市场? 股票市场：交易的对象是股份——对各公司的求偿权利。? 债券市场：交易的对象是一种债务工具——一种借据——由企业、政府或政府代理机构发行的。? 外汇市场：交易的对象是同质的产品——国家货币。 第二章 金融市场和工具? 储蓄和投资在经济发展中的重要作用：储蓄和投资占当前产出的比率越大，经济增长率越高。? 金融机构和市场的功能：提供转化机制，把资金从储蓄者转移给投资者。 直接信用市场货币市场资本市场资金短缺部门资金盈余部门企业、政府、家庭家庭、政府、企业金融中介商业银行人寿保险公司等机构 金融工具的属性? 流动性：一种资产立即变现的容易程度和意愿。– 条件：1、必须很容易地变现；2、变现交易成本极小；3、本金必须保持相对稳定；? 风险：到期不能收回全部本金。– 种类：1、违约风险：金融工具发行人破产而不能收回本金或利息的可能性。2、市场风险：金融工具的价格或市场价值波动的风险。 金融工具的属性? 收益率：是资产的回报率。以每年一定的百分比表示。? 流动性、风险和收益率：它们之间的关系：风险和收益是正相关。流动性与风险是负相关。 依据流动性的金融债权的分级? 1、M1? 2、商业银行和储蓄机构不可开列支票的存款? 3、货币市场共同基金? 4、定期存款的存款证? 5、国库券? 6、国债（可售的）? 7、公债（可售的）? 8、市政债券? 9、公司债券? 10、公司股票 金融市场的分类? 债券市场和股票市场? 一级市场和二级市场? 场内交易市场和场外交易市场? 货币市场和资本市场 美国政府的债券市场? 美国政府债券的种类– 国库券：三个月到一年的短期债务– 国债：一年到十年– 公债：十年到四十年不等。 国库券? 期限：91天、182天、1年。? 发行方式：投标竞价售出的。并在二级市场上交易。? 行情：主要登载在《华尔街日报》上。 TREASURY BILLS? Maturity days Bid Asked Chg. Ask??toYld.mat.? Feb29.96 1 4.13 4.03 +0.11 4.10? Mar 07 96 8 4.63 4.53 4.61? Mar 14 96 15 4.55 4.45 +0.03 4.53? Mar 21 96 29 4.06 3.96 -0.03 4.04? Mar 28 96 36 4.52 4.48 +0.05 4.57 市场特征? 潜在的买者可以安排他们的购买时间以便其债券到期时获得的收益能满足他们计划好的消费需求 国库券的报价? 折扣率：每年的回报率或收益率报价? 公式：1000－P360???r= ————×———1000t1000rt? P=1000－————?360 计算? 第一个国库券的买进折扣率为4.03%,可以求出它的买入价格:? P=1000－(1000×0.0403×3) ÷360=999.664? 卖出价:? P=1000－(1000×0.0413×3) ÷360=999.65 国库券价格和期限的关系10009909809709609502/6/971/9/9712/12/9611/14/9610/17/969/19/968/22/967/25/966/27//965/23/964/25/96103/28/9611129876543210 说明? 到期日的时间是以月份来衡量,用横轴表示的。市场价格是用买入折扣率计算的，用纵轴表示。在任意时间点（如：1996年2月26日），国库券的市场价格与距到期日的时间长度几乎完全负相关，离到期日越近，价格越高。收益率既定不变时（比如6%），随着到期日的临近，价格必然不断上升，而且收益率也随到期日的临近而上升。 ? 当前收益率： R?Yc= ——×100%?P? Y——当前收益率? R——以美元支付的每年收益? P——市场价格? 例如：? 当前收益率= ————×100%=8.43%137.9711.625? ? 到期收益率: R+(C/N)?Ym= ————×100%P? Ym——到期收益率? R——以美元计值的年票面利息? C——到期日进的资本利得（+）或损失（-）? N—