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证券研究报告·公司深度研究 ·通信设备
东软载波（300183 ）
聚焦能源互联网，电力载波芯片设计龙头多 2023 年04 月17 日
场景超前布局
买入 （首次）
[Table_EPS]
盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E
营业总收入（百万元） 906 944 1,288 1,660
同比 3% 4% 36% 29%
归属母公司净利润（百万元） 133 156 213 27 1
同比 -28% 17% 36% 27%
每股收益-最新股本摊薄（元/股） 0.29 0.34 0.46 0.59
股价走势
P/E （现价最新股本摊薄） 59.12 50.41 37.04 29.10
东软载波 沪深300
[Table_Tag]
关键词：#第二曲线
46%
[Table_Summary] 39%
32%
◼ 电网核心矛盾：尖端负荷而非发电装机量：为何我国约26亿千瓦的发 25%
18%
电装机却无法解决约13亿的尖峰负荷缺电问题？新型电力系统转型的 11%
矛盾从大幅增加风电光伏电源装机，转向提高电网消纳能力+降低尖端 4%
-3%
负荷。 “源网荷储一体化”的新型电力系统，电源侧从传统火电向风电 -10%
-17%
光伏为主的过程中，由于风、光受到天气影响大，发电的连续性无法保 2022/4/18 2022/8/17 2022/12/16 2023/4/16
证；用电侧随着电动车、智能家居、屋顶光伏、家用储能等设备的广泛
运用，终端负荷多元化趋势显著；电源侧和用电侧的重大变化均对电网 市场数据
造成了超额冲击和负荷。随着2019 年-2022 年以来电源侧风电、光伏的
大投资，我国电网侧的资本开支显著落后于电源侧，因此我们预计2023- 收盘价(元) 17.04
2025 年为电网侧投资大年，建议关注聚焦尖峰负荷的电网智能化设备 一年最低/最高价 10.09/18.80
的投资机会。 市净率(倍) 2.57
◼ 行业：能源互联网下配电网和用电侧场景扩容，应用场景有望从6 亿只 流通 A 股市值(百
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