诺力股份-市场前景及投资研究报告-新能源叉车，全栈式仓储物流方案提供商.pdfVIP

诺力股份 （603611） 工业软件系列报告（二十二） / 公司深度 新能源叉车领军者 ，全栈式仓储物流方案提供商 投资评级：买入（首次） 主要观点： 报告日期： 2023-04-19  中鼎集成利润释放期来临，新能源订单数量和质量双优 全资子公司中鼎集成作为智能物流与仓储行业领先企业，积极与新能源头部企业 开 收盘价（元） 22.21 展合作，交付规模快速爬升。根据测算，公司该业务占细分市场整体份额约为四 近 12 个月最高/ 最低（元） 23.36/13.32 成，积累了相当可观的标杆项目和客户口碑。公司业务与下游产能扩张高度相关， 总股本（百万股） 267.18 下游 1GWh 新增产能对应相关投资约为 3000 万元。受到下游新能源汽车市场和蓄 势待发的储能行业影响，电池产能有望持续扩张，仓储需求将随之稳健高速增长。 流通股本（百万股） 267.18 从营收兑现的角度来看，公司 2022 年兑现新能源订单 13 亿元，尚未完成订单为 流通股比例（%） 100.00 40 亿元，2022 取得新能源相关新订单 23 亿元，未来营收放量潜力十分可观。 此 总市值（亿元） 59.34 外，电池产业技术变革将带来大量的产线升级和改造需求，公司业务有望向纵深拓 流通市值（亿元） 59.34 展，渗透至更多制造和后端仓储环节。  电动叉车行业增速令人瞩目，能源革命下最易忽视的高成长赛道 公司价格与沪深 300 走势比较 相比传统内燃车，电动叉车具备的优势包括但不限于 1）运维难度、频率、成本的 全面下降；2 ）能源消耗低，环保指标优秀；3 ）市场单价较高，单车毛利可观 ； 4 ）在国内丰富的新能源产业链配套下，盈利优势显著。 近五年来，电动叉车年产 量呈现快速上升的态势， 2023 年随着经济复苏，增速有望突破压制形成有效反弹， 赛道成长性非常值得关注。从市场占比情况看，公司大型电动叉车市场占有率不足 4% ，未来成长空间巨大。随着公司大车战略的稳步推进，产线落地交付，高毛利 业务占比将逐年抬升。 借力产业东风，发力智能制造与先进 AGV 机器人设备 随着人口结构变化和劳动力成本上升，物流及仓储智能化成为行业既定趋势。2021 年疫情影响消退叠加 AI 物流兴起，我国智能物流市场规模突破 6000 亿元，同比增 长 10.9% ，预计 2022 年保持 17.7%增速，规模达到 7623 亿元。公司在享受高行业β 的同时，积极投入研发 AGV 机器人和智能制造相关软硬件，相关已经批量出货， 适应更多高标准、定制化的仓储场景需求 ，开拓除三大下游行业外的其他高成长赛 道，例如汽车、半导体、医药等。 全栈式物流设备供应 商，合纵连横助力高速成长