20230504-光大证券-银行业上市银行2023年一季报综述：营收环比改善，2Q复苏行情可期.pdfVIP

2023 年5 月4 日 行业研究 营收环比改善，2Q 复苏行情可期 ——上市银行2023 年一季报综述 要点 银行业 23Q1 业绩： “以量补价”稳营收，非息收入贡献增强。上市银行23Q1 营收、 买入（维持） 归母净利润同比增速分别为 1.4%、2.3% ，较上年分别变动 0.7、-5.3 pct；1Q 营收增速略超市场预期，盈利增速略低于预期。从盈利主要驱动因子看： （1） 作者 规模扩张拉动作用增强，息差负向影响加大，“量增难抵价降”拖累净利息收入 分析师：王一峰 增速转负 （YoY -1.8%）； （2）净手续费及佣金收入延续承压态势，净其他非 执业证书编号：S0930519050002 息收入高增 （YoY +45.8%），推动非息收入增速较上年提升16pct 至10.4% ； 010 （3）成本因素负向拖累走阔，资产质量保持稳健，拨备正贡献收窄。营收增速 wangyf@ 延续前期分化态势，优质区域城农商行业绩维持高增，10 家银行归母净利润增 速15%+ ，其中杭州、江苏、无锡、苏州、常熟5 家银行增速达20%以上。 分析师：董文欣 “开门红”带动扩表提速，大行发挥“头雁”作用，对公信用扩张主导。1Q 上 010 市银行生息资产同比增速为12.6% （较上年末+0.9pct），1Q 新增贷款7.8 万亿， 执业证书编号：S0930521090001 dongwx@ 同比多增1.7 万亿，新增贷款规模占全部生息资产增量的56% ，带动扩表提速。 其中，大小银行扩表存差异，呈现“大行放贷、小行买债”特点；信贷结构上， 联系人：蔡霆夆 呈现“对公强、零售弱、票据负”，制造业、基建等重点领域保持较高景气度； caitingfeng1@ 零售贷款主要靠个人经营性贷款支撑，按揭贷款相对较弱。 存款增势保持强劲， “定期化”特征强化。1Q 存款同比增速13.8% ，增速较上 行业与沪深300 指数对比图 年末提升 1.5pct，资管资金回表、银行体系信用派生力度加大等因素共同提振 存款规模维持高增。样本上市银行活期、定期存款同比增速分别为5.3%、23.6% ， 较上年末分别提升0.8、3.6pct ；1Q 新增存款中，定期存款、活期存款比重大致 为9 ：1。截至23Q1 末，定期存款占总存款的比重为56% ，较年初提升2.9pct。 资产负债双重挤压NIM 明显收窄，压力最大时点已现。1Q 上市银行净息差较上 年明显收窄，收窄幅度相对集中于10-15bp。息差收窄压力来自资负两端，其中， 1）资产端：受存量贷款重定价和新发放贷款低价影响，贷款收益率承压；2） 负债端：存款定期化趋势延续、存款竞争压力不减、外币存款定价走高，共同推 动存款成本持续走高，市场类负债成本也有明显上抬。后续看，息差收窄压力有 资料来源：Wind 望减弱，下半年可能触底反弹。 非息收入增速高于预期，主要受国有大行提振。上市银行1Q 非息收入同比增长 相关研报 10.4%，增速较上年提升16pct；非息收入占比较2022 年提升3pct 至28.3%。 拐点将至——上市银行2022 年经营回顾与展望 四大行非息收入高增带动整体上市银行非息收入增速走高，预计主要受盐湖股份 （2023.4.6） 等投资资产公允价值变动、保险投资资产重估推升净交易收入等因素提振。受资 本市场环境及客户风险偏好下降等因素影响，代销基金、代销理财等收入承压， 盈利增速环比提升，不良指标实现“双降”—— 2022 年银行业主要监管指标点评 （2023.2.16） 虽然部分银行保险代销表现较为亮眼，但难抵整体财富管理相关手续费压力。 “稳增长”时期的银行股行情演绎——基