指南针-市场前景及投资研究报告-金融科技驱动财富管理.pdf

证券研究报告·公司深度研究 ·非银金融 指南针（300803 ） 金融科技驱动财富管理，看好公司长期潜力 2023 年04 月18 日 买入 （首次） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元） 932 1,255 1,667 2,563 同比 34.63% 34.58% 32.82% 53.80% 归属母公司净利润（百万元） 176 344 374 564 同比 97.51% 95.07% 8.72% 50.98% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 0.43 0.84 0.92 1.39 股价走势 P/E （现价最新股本摊薄） 127.98 65.61 60.34 39.97 指南针 沪深300 [Table_Tag] 关键词：#新产品、新技术、新客户 38% [Table_Summary] 32% 投资要点 26% 20% ◼ 金融信息服务为基石，布局证券业务助增长：1 ）立足C 端金融信息服 14% 8% 务，公司发展稳健。自成立以来，指南针便以金融信息服务业务为主要 2% -4% 发力点（2021 年公司金融信息服务业务收入 8.58 亿元，业务收入占比 -10% -16% 营收持续超过85% ），且专注于个人投资者端。具有针对性的发展战略 2022/4/18 2022/8/17 2022/12/16 2023/4/16 使得公司在C 端市场竞争力强盛。2 ）管理团队奠定产品优势，股权结 构稳定。管理层技术背景加持使得公司产品研发具有优势；指南针第一 大股东是广州展新通讯科技（持股占比40.7% ），其他股东持股占比均 市场数据 不超过5%，且公司股权结构稳定。3 ）基石业务拉升净利润，毛利率持 续提升。①指南针收入结构稳定，金融信息服务业务带动利润迅速增长： 收盘价(元) 56.96 2018-2021 年，公司归母净利润由1.28 亿元增长至1.76 亿元（3 年CAGR 一年最低/最高价 39.99/64.76 达11.2% ）。中高端产品销量上涨，驱动公司业绩高增。②2016-2021 年， 公司毛利率基本维持在85%-89% （近十年毛利率保持于80%以上）。 市净率(倍)