越秀地产-市场前景及投资研究报告-双国资股东赋能TOD，积极扩大规模.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究 ·地产(HS) 越秀地产（00123.HK ） 双国资股东赋能TOD ，逆势增储积极扩规模 2023 年05 月04 日 买入 （首次） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023E 2024E 2025E 营业总收入（百万元） 72501.7 82728.2 92281.8 102265.9 同比 26.4 14.1 11.6 10.8 归属母公司净利润（百万元） 3953.4 4359.6 4927.6 5597.0 同比 10.2% 10.3% 13.0% 13.6% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 1.28 1.41 1.59 1.81 P/E （现价最新股本摊薄） 7.3 6.6 5.9 5.2 [Table_Tag] 股价走势 关键词：#行业整合 [Table_Summary] 越秀地产 恒生指数 投资要点 65% ◼ 双国资股东禀赋优势，深耕TOD （轨交+物业）发展模式。越秀地产第 56% 47% 一股东越秀集团、第二大股东广州地铁均由国资委控股。成立至今，公 38% 29% 司运用“开发+运营+金融”多元化的商业运营方式。立足开发业务，深 20% 11% 耕广州，以华东、华中、北方、西南具有经济活力的区域作为重要支撑。 2% -7% -16% 同时，积极布局康养产业、长租公寓、城市更新等新兴业务领域，开拓 2022/5/4 2022/9/2 2023/1/1 2023/5/2 “轨交+物业”TOD 发展模式。 ◼ TOP20 房企销售增速唯一正增长，多元逆势补充优质土储，深化全国 市场数据 化布局。2022 年，公司在房地产市场下行压力下实现逆势增长，实现合 收盘价(港元) 11.32 同销售额约1250.3 亿元，实现连续五年持续正增长；销售面积约414 万 平方米。2023 年 1-3 月公司实现合同销售金额 438.3 亿元，同比增长 一年最低/最高价 6.33/13.42 217.3%。2022 年，公司积极拿地、获取优质土储。在12 个一、二线城 市净率(倍) 0.74 市新增37 幅土地，总建面695 万平方米。新增土储的42%位于大湾区， 港股流通市值