亚辉龙-市场前景及投资研究报告-化学发光后起之秀，特色发展道路.pdfVIP

2023 年05 月05 日 公司深度分析 亚辉龙(688575.SH) 证券研究报告 化学发光后起之秀，开辟特色发展道路 医疗器械 投资评级 买入-A 新基建+集采将加速化学发光的全面 进程： 首次评级 医疗新基建进入竣工高峰期，带来的增量效应已开始显现。2020 年 6 个月目标价 22.85 元 以来我国医疗机构建设立项数量明显提升，至2022 年已经进入竣工 股价 (2023-05-04) 18.22 元 高峰期，IVD诊断设备已开始陆续进场，医疗新基建对化学发光带来 的增量效应逐步显现。 交易数据 IVD 集采范围将进一步扩大， 全面加速。2023 年3 月，国家 总市值(百万元) 10,330.74 医保局发文强调将“重点指导安徽牵头开展体外诊断试剂省际联盟采 流通市值(百万元) 4,804.73 购”。从历次集采结果来看，集采后国产龙头市占率提升明显，且毛 总股本(百万股) 567.00 利率受影响较小。IVD集采是大势所趋，化学发光领域集采有利于打 流通股本(百万股) 263.71 破此前化学发光行业的固有格局，加速亚辉龙等优质国产产品入院的 12 个月价格区间 16.82/36.23 元 进程，并推动三级医院更多应用国产常规项目。根据我们测算，到 2026 年国产化学发光试剂规模将达到158 亿元 （详见正文）。 股价表现 亚辉龙 沪深300 亚辉龙特色项目优势明显，高举高打形成品牌效应： 35% 公司通过强势的自免诊断、生殖检测、糖尿病检测等特色项目推动仪 器进入三级医院，再利用产品性价比及示范效应向常规检测项目及下 15% 沉市场渗透。公司是自免领域方法学和仪器平台最全面的整体解决方 -5% 案供应商，有望对进口品牌欧蒙实现头对头的替代。同时，公司推出 2022-07 2022-11 2023-03 了覆盖全健康周期的生殖检测套餐及糖尿病检测套餐，在呼吸道传染 病检测、EB 病毒检测等领域亦实现国产领先。目前，凭借领先的特 -25% 色项目，公司在多个领域与国内知名三甲医院及研究机构形成了稳固 资料 ：Wind 资讯 的合作关系，在品牌效应作用下取得了良好的入院效果，覆盖的各级 升幅% 1M 3M 12M 医院数量不断提升。 相对收益 -0.5 -11.4 -45.5