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第4节证券投资组合 （2）定量分析（β系数分析） 股票风险：市场风险和公司特有风险 1） β系数含义： 反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它衡量个别股票的市场风险，不能衡量特有风险。 如果某公司股票β=1，其风险与股市的平均风险相同，也就是说如果市场平均收益率上涨1%，则该股票的收益率也上涨1% 如果某公司股票β=2，其风险是股市平均风险的两倍 如果某公司股票β=0.5，其风险程度是市场平均风险的一半。 第三十页，共四十八页。 第4节证券投资组合 2）利用β系数分析股票预期报酬率 资本资产定价模式: 某股票的预期收益率=无风险收益率+β（股市平均收益率－无风险收益率） 例题：1）国债的收益率为3%，平均风险股票的必要收益率10%，A股票的β系数等于2，计算该股票的预期收益率。 3%+2（10% －3%）=17% 第三十一页，共四十八页。 第4节证券投资组合 2）某投资人持有3种股票，该组合种A股票20万元，B股票30万，C股票50万元， β系数分别为1、1.5、2，国债的收益率为3%，平均风险股票的收益率为10%，计算投资组合的收益率。 第三十二页，共四十八页。 第4节证券投资组合 计算投资组合的预期报酬率 投资组合的预期报酬率等于个别证券的加权平均报酬率 首先计算综合β系数，然后计算预期报酬率 综合β系数=1×20%+1.5 ×30%+ 2 ×50% =16.5% 综合预期报酬率=3%+16.5（10%－3%）=14.55% 第三十三页，共四十八页。 第4节证券投资组合 首先计算每种证券的预期报酬率，然后用加权平均法计算综合预期报酬率 A股票预期收益率=3%+1（10% －3%）=10% B 、C股票的预期收益率分别为13.5%、17% 综合预期收益率=10% ×20%+13.5 ×30%+17 % ×50%=14.55% 第三十四页，共四十八页。 第9章对外长期投资 第1节对外投资的特点与原则 第2节对外直接投资 第3节对外证券投资 第4节证券投资组合 第一页，共四十八页。 第1节对外投资的特点与原则 对外投资的目的 优化资源配置，提高资产利用效率 优化投资组合，降低经营风险 稳定与客户的关系，扩大市场占有率 提高资产的流动性，增强企业的偿债能力 对外投资的特点 对外投资的对象多样化，决策程序比较复杂 对外投资的收益与风险差别较大 对外投资的变现能力差别较大 对外投资回收的时间和方式差别较大 对外投资的原则 第二页，共四十八页。 对外投资的原则 效益性原则 安全性原则 流动性原则 第三页，共四十八页。 第2节对外直接投资 对外直接投资应考虑的因素 对外直接投资的决策程序 对外直接投资的方式 合资经营方式 合作经营方式 购并控股方式 对外直接投资的决策 第四页，共四十八页。 对外直接投资应考虑的因素 企业当前的财务状况 企业整体的经营目标 投资对象的收益与风险 第五页，共四十八页。 对外直接投资的决策程序 投资方案的提出 对投资方案进行分析、评价，选出最优投资方案 拟定投资计划，选择合理的出资方式和时间 投资方案的实施 对投资效果进行评价 第六页，共四十八页。 对外直接投资的决策 与企业内部投资相比，对外直接投资更应遵循完备的法律程序 在不能取得完全的控股地位的情况下，对外直接投资不易为企业所控制，对投资对方具有较大的依附性 对外直接投资一般期限都较长，应当考虑到资金时间价值的影响 对外直接投资的变现能力较差，因此，在投资决策时必须对被投资企业的信用状况、未来的发展前景、市场形象、经营能力等各方面情况有充分的了解 第七页，共四十八页。 第3节对外证券投资 证券的概念与种类 证券的概念 证券的种类 债券 股票 投资基金 证券投资的目的 证券投资的程序 证券交易方式 第八页，共四十八页。 债券 政府债券 凭证式国库券 实物式国库券 金融债券 普通金融债券 累进利息金融债券 贴现金融债券 公司债券 第九页，共四十八页。 股票 第十页，共四十八页。 投资基金 第十一页，共四十八页。 证券投资的目的 短期证券投资的目的 作为现金的替代品 出于投机之目的 满足企业未来的财务需求 长期证券投资的目的 为了获取较高的投资收益 为了对被投资企业取得控制权 第十二页，共四十八页。 证券投资的程序 选择合适的投资对象 确定合适的证券买入价格 委托买卖并发出委托投资指示 进行证券交割和清算 办理证券过户 第十三页，共四十八页。 债券投资 （1）债券性质、特点、分类 （2）债券投资收益评价 评价指标：债券价值 计算方法：债券未来现金流入