10类资金：主导资金有何变化.pdfVIP

引言：虽然近期市场震荡有所加剧，但交易活跃度维持较高水平，全 A 单日成 交额维持万亿上方。成交热度持续回暖的背景下，各类资金行为如何演绎？市场 主导资金有何变化？后续怎么看？本报告系统梳理了近期公募、私募、保险、北 上、两融、产业资本、银行理财等 10 类资金的 4 月的流入流出情况，供投资者 参考。 核心结论：增量资金来源有望从“仓位回补为主”向“居民 资金入市提速”过渡 近期市场交易活跃度维持较高水平，各类资金中公募基金、ETF、散户净流入边 际提速，而北上资金、私募基金、两融资金流入整体放缓。4 月前后市场分化整 体加剧，以数字经济和“中特估”为代表的两条主线交织走强，相关板块的赚钱 效应维持较高水平，也带动了市场交易活跃度进一步走高，4 月全 A 单日成交额 整体维持万亿上方。从资金结构上来看，市场的主导资金也发生了一定的变化， 北上资金、私募基金、两融资金等整体流入放缓，而公募基金（老基金申购为 主）、ETF 、散户整体流入提速。随着以公募、私募、保险为代表的几类机构资 金仓位回补告一段落，近期市场增量资金流入规模较为有限。后续来看，一季度 央行调查问卷中居民更多投资意愿迎来回升，增量资金的来源有望逐步从此前 “机构回补仓位为主”向着“居民资金入市提速”过渡。若居民资金入市意愿进 一步增强，市场有望摆脱 “缺乏趋势性增量资金”的桎梏，迎接居民资产配置 “活水”的灌溉。 几类核心机构资金最新变化一览： 1、偏股基金 4 月发行回落，但近期赎回压力显著缓解。4 月偏股基金发行规模 环比有所回落，基金收益率承压、保险销售挤占或对发行回暖产生一定压制。但 3 月以来老基金赎回压力显著回落，测算数据也显示 4 月下旬基金申购意愿显著 抬升，整体来看基金增量入场的步伐正在提速。 2 、私募股票多头常态化补仓完成后，仓位抬升放缓。在经历了 2022 年 11 月至 2023 年 1 月的大幅补仓后，当前私募仓位已处于历史均值附近。而随着常态化 补仓基本完成，2 月以来私募仓位抬升放缓。 3 、北上资金 4 月转为流出，年初大幅入场后整体流入节奏放缓。4 月以来，海 外衰退及金融系统风险、美国对华制裁等利空因素再度压制外资的风险偏好，北 上资金 4 月转为小幅净流入。结构上来看，电力设备、交通运输、机械设备等行 业获外资流入较多，且电力设备获配置盘资金加仓居首。 - 4 - 4 、ETF 净申购规模环比继续抬升。3 月以来市场波动整体有所加剧，资金逆势 申购 ETF 的意愿再度提升，且 4 月 ETF 净申购进一步以来提速。结构上看，4 月消费类 ETF 获净申购居多，科技、先进制造类 ETF 同样获申购居前，而宽基、 金融类 ETF 遭小幅净赎回。 5 、4 月两融资金流入有所放缓，但成交活跃度持续抬升。由于五一节前一周两 融连续流出的影响，4 月两融资金转为小幅净流出，但参考历史规律来看，节后 两融回补仓位下两融有望重回流入节奏。同时，随着 3 月以来数字经济、“中特 估”两条主线交织走强，赚钱效应持续显现下两融资金参与意愿迎来进一步提升。