20230519-兴业证券-长沙地区城投怎么看？楚汉名城，可“安心”找收益.pdf

固 定 收 证券研究报告 益 分析师： ＃title ＃ 黄伟平 S0190514080003 吴鹏 S0190520080009 楚汉名城，可 “安心”找收益 ——长沙地区城投怎么看？ 债 研究助理：杨雪芳 市 ＃createTime1 ＃ 2023 年5 月19 日 研 ＃assAuthor ＃ 投资要点 究 ＃relatedReport ＃ ⚫ 偿债能力视角：长江中游地区重要的中心城市，偿债能力较强 相关报告 ✓ 作为湖南省会城市+长江中游地区重要的中心城市，2022 年长沙市的GDP 总量、财政实力在湖南各地级市中位居首位，并且遥遥领先于其他地级市， 银行二永债的利差见底了 其经济财政实力在全国各省会城市中也排名第一梯队；未来长沙将继续践 么？——多维度视角下的银 行着引领全省高质量发展格局的责任担当，大力推进长株潭一体化，打造 行二永债定价探讨 中部地区崛起核心增长极。同时长沙地区综合债务压力在湖南各地级市中 排名靠后，在已披露数据的各省会城市中亦处于中下游位置。 天府之国，城投债的“掘金沃 土”——成都地区城投怎么 ✓ 整体来看，长沙自身的经济发展动能强劲，近几年的人口持续表现为净流 看？ 入，债务压力相对可控，投资者对于长沙地区的经济、财政实力（城投偿 债能力的重要保障）较为放心。 颓势尚未结束，分化仍为主线 ⚫ 再融资能力视角：整体能力较强，市场认可度较高 ——全国土地财政压力地级 市维度跟踪（截至23 年Q1 ） ✓ 再融资安全垫：长沙地区的金融资源和上市公司资源较为丰富，遥遥领先 于湖南其他地级市，在全国各省会城市中也排名第一梯队。 在波动中向信用要收益—— ✓ 地方政府态度：长沙市政府强调 “稳妥有序化解存量债务，坚决守住风险 信用市场4 月展望 底线”，同时提出“规范政府性投资项目决策和立项