20230519-开源证券-宝色股份-300402-公司首次覆盖报告：特材压力容器领跑者，受益碳中和及海工高景气.pdfVIP

机械设备/通用设备 公 司 研 宝色股份 （300402.SZ） 特材压力容器领跑者，受益碳中和及海工高景气 究 2023 年05 月19 日 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入 （首次） 孟鹏飞（分析师） 熊亚威（分析师） mengpengfei@kysec.cn xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 证书编号：S0790522080004 日期 2023/5/18 当前股价(元) 19.53  特材压力容器行业龙头，持续受益于下游景气回升 公 一年最高最低(元) 29.52/18.00 公司产品为高端非标特材压力容器，主要包括换热器、塔器、反应器等，产品覆 司 总市值(亿元) 39.45 盖化工、新能源、环保、舰船及海洋工程等行业。随着国家“双碳”战略逐步落 首 次 流通市值(亿元) 39.45 地，石油化工行业迎来产业升级，动力电池、光伏、光热等新能源行业保持景气， 覆 总股本(亿股) 2.02 海工装备需求提升，公司有望持续受益。我们预测公司2023-2025 年实现归母净 盖 报 流通股本(亿股) 2.02 利润 0.76/1.10/1.45 亿元，EPS 为 0.38/0.55/0.72 元/股，当前股价对应 PE 为 告 近3 个月换手率(%) 53.93 51.79/35.73/27.22 倍。公司估值水平略高于行业均值，鉴于公司所生产的特材压 力容器渗透率不断提升，首次覆盖，给予“买入”评级。 股价走势图  特材压力容器市场空间保持增长，石化行业迎来产业升级 随着我国产业经济的逐步发展，压力容器市场空间保持增长态势。沙利文数据显 宝色股份 沪深300 60% 示2024 年中国压力容器市场规模为3100 亿元，2019-2024 年复合增速为18.3%， 其中特材类压力容器具有耐高温、耐高压、耐腐蚀的特征，我们预计渗透率将进 40% 一步提升，公司有望持续受益。从下游来看，石化行业正迎来产业升级机遇期， 20% 产业链相关环节建设投资逐步增加，给特材压力容器行业的发展带来有力支撑。 0% 2022-05 2022-09 2023-01  新能源、海工行业保持高成长，特材压力容器需求快速提升 开 -20% 源 2022 年中国新能源汽车销量同比增长93.4%，销量高速增长带来动力电池需求持 证 数据来源：聚源 续扩张；我国光伏新增装机量有望2025 年增至110GW，光伏装机容量高速增长 券 带来多晶硅量价齐升；光热发电在政策驱动下有望迎来快速增长。海洋强国战略 证 券 下，2023 年舰船景气度将得以延续，船舶制造依然向好。 研 究  定增突破产能瓶颈，打开成长空间 报 2023 年，公司定向发行拟募集资金总额不超过7.2 亿元，投入到高端特材装备