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2022年肠外营养系药物行业重点企业分析  一、基本情况 肠外营养 ( Parenteral nutrition ， PN) 是一种在肠道无法正常吸收营养的情况下 ，通过静脉输注营养液来维持机体代谢的治疗方法。肠外营养药物是 指用于制备肠外营养液的各种药物和营养素成分 ，主要包括氨基酸、葡萄糖、脂肪乳、 电解质、维生素、微量元素等多种营养成分。这些药物需要 经过专业的调配和配置 ，才能制成适合患者病情和营养需要的肠外营养液 ， 以维持患者的生命体征和营养状态。肠外营养药物的使用需要在医生的 指导下进行 ， 因为过度或不当的使用可能会导致营养过剩、代谢紊乱等不良反应。 中国肠外营养系药物行业在近年来得到了快速发展 ，主要原因是 人们对于营养保健和医疗卫生意识的提高 ， 以及生活水平的提高 ，导致慢性疾病和肠道疾病的发病率增加 ，肠外营养药物的需求量也在不断增加。 据国家药监局数据 ， 中国的肠外营养系药物市场呈现出快速增长的趋势 ，市场规模从2013年的30亿元增加到2019年的100亿元。 随着我国老龄化人 口的逐年增加，肠外营养系药物市场的前景也将更加广阔。我国肠外营养系药物行业重点企业主要有海思科和灵康药业。 基本情况 二、经营情况 从两家企业的资产总额来看 ，均不断上升。2019年海思科和灵康药业的资产总额分别为50.35亿和19.13亿 ，而2021年两家企业的资产总额分别为 50.05亿和25.14亿。截至2022年Q3季度，两家企业的资产总额分别为55.52亿和18.82亿。 2019-2022年两家企业资产总额情况(亿) 资料来源：公司年报、智研咨询整理 从两家企业的营业收入情况来看 ，都呈现下降的态势。2019年海思科和灵康药业的营业收入分别为39.37亿和16.35亿 ，2021年则下降至27.73亿和 7.4亿。 2022年前3季度，海思科和灵康药业的营业收入分别为20.97亿和2.51亿。 2019-2022年两家企业营业收入情况(亿) 从近年来两家企业的毛利率情况来看 ，两家企业盈利能力都较强 ，灵康药业的毛利率要高于海思科 ，且灵康药业的毛利率呈现下降的态势。 2019年 海思科和灵康药业的毛利率分别为65.76%和86.35%。2022年前3季度，海思科和灵康药业的毛利率分别为67.87%和76.65%。 2019-2022年两家企业毛利率情况(%) 三、业务布局 从近年来两家企业的肠外营养系药物收入情况来看 ，海思科呈现上升的态势 ，灵康药业呈现下降的态势。 2019年海思科和灵康药业的肠外营养系药 物收入分别为6.4亿和2.81亿， 2021年海思科上升至8.52亿，灵康药业下降至1.61亿。 2019-2021年两家企业肠外营养系药物收入情况(亿) 从近年来两家企业肠外营养系药物营收占比情况来看 ，肠外营养系药物业务为两家企业总营收贡献力度不断提升 ，2019年海思科的肠外营养系药物 占比要低于灵康药业，而后超过灵康药业。 2021年海思科和灵康药业的肠外营养系药物占比分别为30.7%和21.72%。 2019-2021年两家企业肠外营养系药物占比情况(%) 从近年来两家企业的肠外营养系药物毛利率情况来看 ，均呈现大幅下降的态势。2019年海思科和灵康药业毛利率分别为81.55%和78. 15% ，而2021 年分别下降至77.46%和73.63%。 2019-2021年两家企业肠外营养系药物毛利率情况(%) 注射用丙氨酰谷氨酰胺为灵康药业生产的主要肠外营养系药物。从2019-2021年灵康药业注射用丙氨酰谷氨酰胺产销量情况来看 ，呈现下降的态势。 2019年其产销量分别为410.6万瓶和405.4万瓶，而2021年起产销量下降至302.9万瓶和297万瓶。 2019-2021年灵康药业注射用丙氨酰谷氨酰胺产销量情况(万瓶) 四、科研情况 通过对比两家企业的科研投入情况，能够看出海思科在研发人员数量及占比和研发投入金额及占比方面都要优于灵康药业。 2021年两家企业科研情况 五、结论 通过对比两家企业的主要指标 ，能够看出海思科在肠外营养系药物经营方面和科研情况方面都要优于灵康药业。而灵康药业在整体盈利能力方面要 优于海思科。 主要指标对比