锂电行业2022年及2023Q1业绩综述.pdf

综合电力设备商 1.业绩回顾：2022 年延续增长、2023Q1 业绩分 化 我们以申万Ⅲ级行业分类为基础，选取与锂电产业链密切相关的49 家 公司，其中包括上游公司14 家，中游公司27 家，下游公司8 家。 图表1. 锂电行业相关公司汇总 产业链 所属行业 相关企业 赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、天华新能、盛新锂能、雅化集团、江特电机、融捷 锂 上游 股份、西藏矿业 钴、镍 盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业、博迁新材 中伟股份、格林美、德方纳米、容百科技、湖南裕能、当升科技、厦钨新能、富临精 正极材料 工、万润新能、龙蟠科技 负极材料 璞泰来、杉杉股份、贝特瑞、尚太科技、中科电气、翔丰华 中游 电解液 天赐材料、杉杉股份、新宙邦、多氟多、瑞泰新材、胜华新材、江苏国泰 隔膜 中材科技、沧州明珠、恩捷股份、星源材质 下游 锂电池 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、派能科技、欣旺达、科达利、孚能科技、鹏辉能源 资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所 1.1.上游：2023Q1 归母承压下行、盈利能力下行 1.1.1.锂：营收持续增长、归母承压下行 2022年业绩实现大幅增长，2023Q1 业绩承压下行。受供需偏紧格局的 影响，2021-2022 年锂行业业绩迎来高速增长，其中2022 年锂行业营业收 入为1531.5亿元，同比增长263.39%；归母净利润为731.86亿元，同比增 长537.15%。2023 年一季度，受下游需求增速放缓及锂盐价格下跌影响， 锂行业营业收入为345.67亿元，同比增长49.17%；归母净利润为29.99亿 元，同比下降45.21%。 请仔细阅读报告尾页的免责声明 4 综合电力设备商 图表2. 2019Q1-2023Q1锂行业营业收入 图表3. 2019Q1-2023Q1锂行业归母净利润 资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所 资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所 2022年盈利能力大幅提升，2023Q1盈利能力下行。毛利率方面，2022 年锂行业毛利率为62.01%，同比提升21.91pct，主要系锂盐价格大幅上涨 所致；2023Q1为53.09%，同比下降14.98pct，但仍位于历史高位水平。净 利率方面，2022 年锂行业净利率为47.79%，同比提升20.53pct；2023Q1 为