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新零售行业106页深度研究报告-解构“人货场”掘金新成长 1.从“人、货、场”三因素探索新零售行业投资主线 1.1?消费时代变迁背景下，传统零售向新零售演进 中国的零售行业大致经历了“集贸式零售—连锁店式零售—电子商务式零售—新零售”四个发展阶段。历经工业革命、城市化进程、全球化趋势、互联网崛起等时代背?景，零售行业先后出现了百货、邮购、连锁、自选超市、大卖场、折扣店、购物中心?及电商等多种业态。 发展至今，中国零售行业的市场规模达?39.2?万亿元，并将持续增长。预计到?2025?年市场规模将达?52.1?万亿?元。其中，生活用品零售市场为中国零售市场最大的市场分部之一，2020?年约占中?国零售市场规模的?9.2%，其市场规模从?2016?年的?2.83?万亿元增长至?2020?年的人?民币?3.60?万亿元，复合年增长率为?6.2%，预计到?2025?年市场规模将达到?5.80?万?亿元。 1.2“人、货、场”三因素引导中国零售行业变革 我们对中国零售行业的历次变革进行复盘，认为其变革的本质为对“人、货、场”三要素的重构与优化，其核心为提高供应链的效率，以满足消费者的个性化需求以及企?业的高效运营需求。 1.2.1?人：从同质化消费向差异化、个性化消费转变 计划经济时期，国民欲望受限，消费无差别。国民经济发展处于初期，人均可支配收?入较低，人口规模不断扩张，且绝大部分为农村人