基金经理在金融领域以外的工作经验的投资价值.pdf

基金研究（公募） 正文目录 一、简介 4 二、文献综述 5 1、专业投资者在工作中形成的经验是否能转化为卓越业绩 5 2 、实业经验对于散户投资者和基金经理的投资价值 5 3、机构投资者的信息优势 5 4 、基金家族决策 5 三、数据说明 6 四、实证结果 7 1、实业经验的投资价值 7 （1 ）经验组合与无经验组合的业绩差异 7 （2 ）有效性检验 9 2 、OIE 基金经理是否超配了他们的经验行业？ 11 3、投资者能否利用基金经理的实业经验而获利？ 12 4 、基金家族是否扩大使用了基金经理的实业经验？ 13 5、实业经验在团队中的价值 14 五、结论 16 图表目录 图1：自抽样分析 10 表 1：描述性统计——基金经理和基金特征 7 表2：描述性统计——基金持股特征 7 表3：经验组合与无经验组合的业绩 8 表4：经验组合与无经验组合较长持有期内的业绩 9 表5：经验组合与无经验组合的业绩与经验程度的关系 10 表6：经验行业的超配比例 11 表7：经验行业择时 12 表8：经验组合复制策略的表现 13 表9：投资理念和实业经验的使用 14 2 基金研究（公募） 表 10：业绩差异与管理模式 15 表 11：扩展样本的经验组合与无经验组合业绩 15 表 12：团队任职时间 16 3 mNoNoOrNqQrPnMnRzRpRpQ9P9R9PsQqQsQmPeRqQoQiNqQnM9PoPoQwMsRtMvPsQsP 基金研究（公募） 本文介绍了Gjergji Cici、Monika Gehde-Trapp 、Marc-André Göricke 和Alexander Kempf 于2018 年发表在Review of Financial Studies 的文章The Investment Value of Fund Managers Experience Outside the Financial Sector。作 者研究了由基金经理在投资行业以外的工作经验所形成的特定行业的人力资本是否有助于他们做出更好的投资决策， 结果发现，在金融领域以外的工作经验能够为基金经理提供信息优势，且基金经理会利用这一信息优势对特定行业进 行超配，并从这些行业中挑选股票。 一、简介 工作经验及其对生产力的影响在人力资本的经济理论中占有突出地位（Becker，1964；Mincer