2023年下半年投资报告：物极必反，处之泰然.docxVIP

行情回顾：2023 年以来， 行情回顾：2023 年以来， 国内外宏观形势较为复杂，一方面， 海外央行加息 缩表，银行业危机四伏，经济下行压力加大；另一方面， 国内经济弱复苏，且 供给端的恢复明显快于需求端的改善。在此背景下，大宗商品整体走势偏弱。 逻辑梳理： 展望下半年， 美联储加息接近尾声， 美国经济在高利率和银行业 危机的滞后影响下或出现温和衰退；国内在一系列稳增长政策的助力下将得 到更好的复苏，内需有望持续回升。 从国外来看， 美国通胀韧性超预期、劳动力市场整体偏紧、经济表现强于预 期，这使得美联储短期内保持偏鹰的立