ESG表现对企业投资效率的影响.pdfVIP

NORT HERN ECONOMY A ND TRA DE 张茂欢 ， 华东政法大学商学院 上海 201620） 境影响、企业规模三个不同角度考察ESG 表现对企 ： ， ，企业践行 摘要 近年来 ESG 理念迎来了发展的黄金时期 ESG 发展理念，推进 ESG 信息披露已成为大势所趋。本研 业投资效率的影响。研究结果表明，较好的ESG 表 究选取2014 －2020 年中国A 股上市公司数据，使用双向固 现能够提升企业的投资效率，并且对于不同类型的 定效应模型实证研究了企业ESG 披露质量对企业投资效率 ， 。 企业 ESG 表现对企业投资效率影响程度不同 的影响。结果发现：ESG 评分越高的企业其投资效率越高； 研究的贡献在于：首先，拓展了企业 ESG 表现 经过异质性分析，ESG 披露质量对不同特征企业的投资效 。 及其经济结果的相关研究 ESG 虽然在国外发展十 率都有显著的促进作用，但影响大小有所不同。ESG 披露质 量对国有企业、非污染型企业、大型企业的投资效率影响更 分成熟，但是近几年才受到国内重视，国内研究大 大。本研究对促进企业践行ESG 披露，推动资本市场健康发 多围绕如何进行ESG 披露展开，对于企业的影响聚 展有着一定的指导作用，同时，也为政府制定ESG 披露细则 焦于对其绩效和价值的影响，本研究从对企业投资 提出相关建议。 效率出发，丰富了ESG 披露对企业经济利益影响。 ： 关键词 ESG；企业投资效率；异质性分析；双向固定效应模型 其次，本研究通过异质性分析，得出不同类型的企 ： ： 中图分类号 F830 文献标识码 Ａ 业都应该积极地进行 ESG 管理，提高自身ESG 披 ： 文章编号 1005-913X（2023 ）02-0100-05 露质量。本研究为企业实现自身经济利益与社会利 一、引言 益提供经验数据，促进资本市场的良好发展。 随着中国进入经济发展新常态，国内的经济结 二、文献综述 构和社会结构都发生了较大变化。在新的发展格局 目前，学术界对 ESG 的研究大致分为两个角 下，商业发展与社会福祉深度融合，衡量企业可持 度：一是从企业角度。关注企业进行ESG 披露对企 。 ， 业自身的影响，如研究 ESG 表现对企业价值和企业 续发展能力的ESG 备受关注 2022 年4 月15 日 中国证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指 财务绩效的影响等，其中有两种观点被大家讨论。 引》，ESG 首次被纳入投资者关系指引中，进一步推 有的学者认为过分关注企业的ESG 披露，会为企业 动上市公司将ESG 纳入长期战略。 带去额外的成本，不利于企业的发展；但目前大部