伊戈尔-市场前景及投资研究报告-优秀电源厂商，车光储驱动增长.pdfVIP

证券研究报告 伊戈尔—— 优秀电源厂商，车光储驱动增长 股票投资评级：首次覆盖|买入 2023年7月15日 1 1 核心观点 ➢ 公司简介：电源起家，近年能源产品高增。公司创建于1999年10月15日，于2017年12月29日在主板 上市，总部位于广东佛山市。电源起家，主营照明产品和能源产品。近两年盈利高增，主要由能源业务贡献。 ➢ 行业需求：照明稳增，预计车光储高增。LED照明行业空间大，预计将处于稳步增长阶段；新能源汽车 行业渗透率仍有上升空间，预计将保持较快增长；硅料跌至底部区域，预计2023年光伏装机高增；预计中美 欧2023年储能新增80.0GWh ，同比+102%。 ➢ 未来发展：大客户战略+产能快速扩充。公司践行大客户战略，照明类大客户有宜家、欧司朗、家得宝 等，能源类大客户有阳光、 、锦浪、固德威、上能、Solaredge等。目前已有佛山顺德、江西吉安、马 来西亚生产基地，为满足客户订单需求，公司拟投资4亿元的安徽寿县基地正在加紧建设中。 ➢ 投资建议：给予“买入”评级。我们预计公司2023-2025年收入分别是36/43/51亿元，同比增长 26%/21%/19%，归母净利润分别是2.6/3.4/4.4亿元，同比增长35%/31%/29%，按照最新收盘价对应PE分 别为17/13/10倍。基于下游行业快速增长+公司受下游客户高度认可+具备较高安全边际等逻辑，首次覆盖 公司，给予“买入”评级。 ➢ 风险提示：下游行业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；公司管理经营风险。 2 一 公司简介：电源起家，近年能源产品高增 二 行业分析：照明稳增，预计车光储高增 目录 三 未来发展：大客户战略+产能快速扩充 四 投资建议：给予“买入”评级 五 风险提示 3 pZmVrX9XbWiY9ZqRmN9P8QaQsQpPoMtQfQrRqPkPmNrP6MqRvNMYsPzRuOrNmR 一 公司简介：电源起家，近年能源产品高增 4 4 1.1 公司简介：电源起家，主营照明产品和能源产品 ◼ 伊戈尔电气股份有限公司创建于1999年10月15日，于2017年12月29日在主板上市，总部位于广东省佛山市，当前员工243人； ◼ 公司主营业务为于工业及消费领域用电源及电源组件产品的研发，生产及销售； ◼ 公司主要产品为照明产品、能源产品、孵化产品三大类。 图表1：公司产品体系 照明产品 能源产品 孵化产品