食品饮料行业市场前景及投资研究报告：白酒拐点来临，珍惜低预期.pdf

证券研究报告 ·行业动态 白酒中期拐点有望来临，珍惜 食品饮料 低预期下的布局机会 核心观点： 维持 强于大市 今年年会、商务宴请、老友聚餐等消费场景继续带动餐饮宴席 市场回暖，宴席回补或超预期，终端渠道迎来补货阶段。白 酒、啤酒、乳制品、休闲零食等的热销带动渠道信心回升，产 发布日期： 2023 年 07 月16 日 业链将重回景气阶段，继续强烈看多白酒，啤酒，餐饮链投资 机会。 【白酒】：茅台Q2 高增强化行业信心，板块有望迎中期拐点 【啤酒】：啤酒板块Q2 业绩稳健，厄尔尼诺利好旺季需求 【乳制品】：乳企利润率逐步改善，低估值凸显防御属性 【调味品速冻】：中报业绩预告披露，关注中报业绩向好标的 【软饮料休闲食品】饮料旺季新品反馈较好，卤味公司营收复 苏但利润受成本影响较大 本周要点：  本周 A 股上涨，上证指数收于 3237.70 点，周变动 +1.29% 。食品饮料板块周变动+3.02% ，表现强于大盘 1.74 个百分点，位居申万一级行业分类第2 位。  本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：白酒 （+4.53% ），预加工食品（+1.58% ），休闲食品 （+0.89% ），其他酒类（+0.53% ），肉制品（+0.46% ）， 软饮料（+0.44% ），啤酒（-0.11% ），保健品（-0.44% ）， 调味发酵品（-1.08%），乳品（-1.79%）。  观点及投资建议： 1、白酒：Q2 茅台高增长强化行业信心，当前板块呈现低情 绪、低预期、低估值，强北上概率、强中报的三低触底二 强催化特点，有望迎来中期拐点。 2、大众品：Q2 燕京啤酒高增长体现啤酒板块逆周期经营韧 性，高端化趋势仍在，厄尔尼诺促进啤酒旺季需求。 3、6 月美国通货膨胀放缓幅度超出预期，CPI 同比上涨 3% 市场表现 低于 5 月涨幅，市场对于美联储未来加息预期降低，由此 3% 带动北向资金净流入增加。国内 6 月新增信贷显著回升， -7% 社融表现超预期，政策逐步加力下信用有望延续稳定扩 -17% 张。随着经济增长和消费环境持续改善，前期压制食品饮 -27% 料板块的担忧有望逐渐修复。 -37% 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / / 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 / / / / / / / / / 1 1