光伏玻璃行业迎盈利拐点，多地政策提振地产需求.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 行业观点 6 市场回顾 7 行业基本数据 8 水泥：全国均价继续下降 2.51%，库容比继续提升 1.58PCT 8 玻璃：浮法均价继续下降 2.88%，库存上升 0.89% 9 玻纤：无碱粗纱价格整体偏弱，电子纱价格延续 11 碳纤维：碳纤维价格延续低位，丙烯腈价格有所增长 13 一周公司动态 15 一周行业动态 17 盈利预测与估值 18 风险提示： 20 图表目录 图表 1 2023 年初至今板块收益走势 7 图表 2 一周各板块表现（%） 7 图表 3 行业子板块估值及涨跌幅 7 图表 4 涨幅跌幅前五公司 8 图表 5 全国重点区域（30 城）高标水泥价格（元/吨） 8 图表 6 全国六大区水泥价格走势（元/吨） 8 图表 7 全国水泥库容比（%） 9 图表 8 全国水泥出货率（%） 9 图表 9 全国水泥熟料价格差（元/吨） 9 图表 10 全国焦炭价格指数（元/吨） 9 图表 11 全国玻璃价格（元/吨） 10 图表 12 玻璃 6 月交割合约期货收盘价（元/吨） 10 图表 13 玻璃样本企业库存量（万重量箱） 11 图表 14 不同燃料玻璃企业利润情况（元/吨） 11 图表 15 光伏玻璃价格（元/平方米） 11 图表 16 光伏新增装机量（万千瓦） 11 图表 17 无碱玻纤价格走势（元/吨） 12 图表 18 2400TEX 缠绕直接纱价格（元/吨） 12 图表 19 电子纱与粗纱价格对比（元/吨） 12 图表 20 主流厂商电子纱报价（元/吨） 12 图表 21 国内玻纤纱在产产能情况（吨/年） 13 图表 22 国内重点区域池窰样本玻纤库存统计（吨） 13 图表 23 分年度碳纤维价格走势（元/公斤） 13 图表 24 T300/T700 大小丝束价格对比（元/公斤） 13 图表 25 碳纤维与丙烯腈价格对比（元/吨） 14 图表 26 碳纤维市场平均成本与毛利（元/公斤） 14 图表 27 分年度碳纤维库存走势（吨） 14 图表 28 碳纤维月度产能与产量（吨） 14 图表 29 一周公司公告 15 图表 30 一周行业动态 17 图表 31 建材行业上市公司盈利预测与估值（对应股价日期为 2023 年 6 月 30 日收盘价） 18 行业观点 光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧有利于价格稳定。 ①供给收紧需求提振，价格企稳存有上升空间：供给方面，根据卓创资讯统计，目前国内光伏玻璃在产产能达到 88930 t/d，其中今年 1-6 月份新增产能同比去年大幅减少，主要原因 为行业盈利空间触底降低企业投产意愿。今年 5 月，工信部、国家发改委发布《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》，此后甘肃、河北、山西、河南、重庆、浙江等省份发布本省光伏玻璃生产线预警信息处理意见，对产能置换和风险预警机制提出要求。展望下半年，我们认为行业供给节奏将进一步受到政策影响，持续放缓；年末光伏玻璃产能预计将达到日熔量 10 万吨，有效产能 8 万吨，可满足全年 550GW 装机量。需求方面，今年 1-5 月国内光伏新增装机量 61.21GW， 同比增长 158%，后续随着硅料价格调整企稳，组件排产率有望提速；根据中国光伏业协会预测，2023 年全球光伏新增装机量为 350GW。如单月装机需求超过 45- 50GW，光伏玻璃供给有望出现短期紧张情况，驱动价格小幅提升。 ②成本价格持续走低，行业盈利空间逐季度改善：光伏玻璃生产成本中，原材料和燃料两项各占 40%左右。进入二季度以来，纯碱价格受浮法玻璃行业需求不振影响，价格出现快速下跌 25%以上，预计下半年地产建设需求较弱，叠加纯碱供给侧的新增产能释放，价格仍有下降空间；天然气价格随着我国冬季采暖季结束，价格也有一定回落；超白石英砂一线龙头企业自供比例高，价格相对合理，二三线企业近期采购价格也有下调。整体来看，我们判断光伏玻璃行业一季度盈利为今年最低点，二季度之后将逐季度改善，行业平均毛利率回到 15%以上。 消费建材静待地产产业链估值修复，行业供给侧出清逻辑更加明确。根据克而瑞统计数据，2023 年 1-6 月份中国房地产销售 TOP100 榜单，TOP100 房企销售总额为 35682.3 亿元，同比增长 0.1%，其中 6 月份单月销售额同比下降 29.4%，市场活跃度出现回落态势。与此同时，各地方政府多次出台利好政策，根据中指研究院统计，2023 年以来已有百余城出台房地产调控政策超过 250 次。预计下半年地产政策仍将保持宽松态势，市场情绪有待修复。供给侧方面，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头普遍反馈今年