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供应链金融视角下中小企业融资问题研究 一、 企业自身原因风险 中小企业为中国经济发展作出了巨大贡献，在经济发展中发挥了极其重要的作用，并承担着重要的税收和就业任务。随着近年来国家相关政策的实施，中小企业逐渐发展，但这些企业的成长，往往受到资金不足的限制。由于其自身力量薄弱、抵押物缺乏以及固定资产不足等原因，在申请融资时相较其他大企业会更困难。供应链金融正是由此产生的为解决中小企业融资难的一种金融服务，供应链金融是指银行通过审核核心企业的资信情况，将低成本的融资资金提供至供应链中，同时为该供应链的上、下游企业提供相关金融服务，从而保证整个供应链的良性正常运转。 供应链金融主要采取的模式为“1+N”，“1”代表着处于供应链核心位置的企业，“N”代表着扮演供应商角色的中小企业。在实践中，核心企业往往与这N家中小企业有着稳定的供应关系，凭借真实合法的交易往来，核心企业的信用转化为中小企业的信用，使中小企业提升了原本较低的信用度，这有助于中小企业的融资，从而巩固了核心企业与上下游企业的供应关系，以此获得良性运转。 二、 反向管理模型的提出 （一） 传统融资方式的对比以及正确处理企业 保理是指债权人将现有或者将有的基于其与债务人基础交易关系而产生的应收账款转让给保理商，由保理商向其提供账款催收、信用风险担保等综合金融服务。中小企业作为卖方一般处于较被动的地位，具有主动地位的买方为了资金收益最大化，往往会选择赊销方式进行交易，因此，会给中小企业带来比较大的资金压力。中小企业如果以传统的借贷方式向金融机构进行贷款会比较困难。而其持有的应收账款债权，可以通过转让给保理商以此来获得融资款项来减轻中小企业的流动资金压力。故相对于传统融资方式，以应收账款转让为特色的保理业务解决了传统融资方式中融资成本高的问题，是中小企业所需的可行性的融资方式。 正向保理和反向保理是根据发起保理的主体不同分类而成。正向保理由卖方向保理商申请，签订保理合同。而反向保理则是由购买方向保理商申请的、以低利率来帮助其供应商用应收账款获取资金的融资方式。反向保理模式是指保理商以核心买方企业为主导，与其签订合作协议，由核心企业将与其有合作关系的供应商推荐给保理商，将应收账款转让于保理商，保理商再为供应商提供买方信用担保和融资等保理服务。 （二） 核心企业与反向保理 相比于正向保理，反向保理的融资成本更低。反向保理是由核心企业直接与银行达成为供应商提供融资方案的模式，保理商重点是评估供应链中核心企业的风险，而不侧重卖方的信用，因此供应链中上下游企业在传统融资方式中信用评级低的弱势可以被很好的替代。核心企业往往是行业中资历较深的大企业，其信用评级较高，而高的信用评级可以带来低的融资成本。一个核心企业连接着不仅是一个供应商，在反向保理中核心企业往往拥有多个债权人，核心企业基于这多个债务向同一保理商申请，这样保理商不用再与多个供应商协议，而是直接与对应他们的同一核心企业协议，这比正向保理更加简单容易处理信用评估、风险管控，以及应收账款跟进。此外，反向保理还促成了风险的转移，在此模式下，银行不会向中小企业行使追索权，反向保理实际上是将风险转移给了银行，其中小企业的融资风险就降低了。且反向保理模式有利于保理商、核心企业和供应商三方共赢，这在本研究中会详细提到。 （三） 让合作协议的签订 在反向保理业务流程中，核心企业先要与相应保理商签订业务合作协议，约定供应商、应收账款转让的同意和发票等信息以及其他相关信息。合作协议签订完成后，保理商与供应商签订保理合同，约定以转让应收账款债权来换取融资为目的的权责。保理合同签订后，核心企业将与基础交易有关的发票交付于保理商，作为保理商为供应商提供融资的根据。反向保理业务的具体流程如图1所示。 （四） 核心企业的信用评级从风险控制的角度消除了保理商的投资风险 在保理业务中，相关企业的信用评级会影响到业务的进展，核心企业往往拥有较高的信用评级，降低了融资的利率以及减少了供应企业获得融资资金的时间，核心企业作为最终还款人，属于风险控制的对象，因而也减少了保理商的投资风险。反向保理是一个对保理商、核心企业与供应企业这三方都有利的模式。 1. 反向保理：拓展融资渠道 反向保理模式很好地解决了供应商融资难的境遇。在传统融资模式当中，供应商因整体实力不强、信用评级较低等原因常被拒之门外，而反向保理为他们拓展了融资渠道。在反向保理模式中，供应商借助核心企业的良好信用获得保理商的认可，且核心企业与供应商的基础交易风险低，保理商可提供的保理业务利率比贷款利率更低，融资成本降低，增速了供应商的资金流转，有利于企业的生产和经营。 2. 延长供应链上下游企业的资金压力 首先，核心企业帮助供应商解决融资问题，有利于自身付款账期的延长，从而使资金使用效率达到最大化。其次，供应链上下游