转债的另类选股价值系列一：基于宽基和大行业，深析正股跟涨能力-20230726-兴业证券-24页.pdf

固 定 收 证券研究报告 益 分析师： ＃title ＃ 黄伟平 S0190514080003 左大勇 S0190516070005 基于宽基和大行业，深析正股跟涨能力 常 月 S0190521050001 ——转债的另类选股价值系列一 债 市 ＃createTime1 ＃ 2023 年7 月26 日 研 投资要点 ＃summary ＃ 究 ⚫ 转债正股跟随宽基指数整体效果不错，国证 2000 尤甚。以国证300、国 证 1000、国证2000 以及国证1000 和2000 之外的成分券为基础，构建相 应的转债正股等权指数和基准等权指数国证。国证2000 中转债正股数量 最多，相关性更强。转债正股等权指数普遍都能很好地跟随国证宽基等 权指数。特别地，当看好国证2000 代表的小盘机会时，转债的选择范围 其实可以超过成分券。 ⚫ 行业角度，转债正股的 beta 跟随能力也突出。转债强势行业主要集中金 融、周期，新能源和TMT 产业链标的数量占优。转债主要行业中，大多 数时期转债正股等权指数都能够超过或略输基准指数。虽然质地上，转 债正股在整个股票池中可能多数时间被看衰，但其获取 beta 收益的能力 并不差。如果你的目标是跟上行业，那么转债的存在反而使构建类基准 指数的股票组合的选择变得更容易。考虑到行业中转债的数量以及行业 的市值和弹性等特征，本篇报告仅重点分析高弹性、大市值、转债数量 多且表现较优的新能源、科技相关的部分行业。 a) 新能源相关行业，强势股数量定成败。电新行业中，转债正股 组合表现与基准指数整体无显著差异，偶尔有显著强弱区分。 强势正股数量、转债上市和退市时间均影响最终的表现。