经济政策不确定性与企业风险承担_薛龙.pdfVIP

12 ( 254 ) 第 期 总第 期 财 经 论 丛 No． 12 (General ，No． 254 ) 20 19 12 年 月 Collected Essays on Finance and Economics Dec． 20 19 经济政策不确定性与企业风险承担 薛 龙 ( ， 450000) 郑州轻工业大学经济与管理学院 河南 郑州 : Baker et al. (20 13) 摘 要 采用 基于文本分析法构建的中国经济政策不确定性指数 ， 并结合我国上市企业的财务数据构建面板数据模型 研究经济政策不确定性对企业风险承 。 ， 。 担的影响 结果表明 经济政策不确定性的增加会显著降低企业风险承担水平 进一步研 ， ， ， 究发现 企业规模越小 成长性越差 经济政策不确定性增加对企业风险承担水平的负向 ; ， 影响越大 企业面临的投资机会越多 经济政策不确定性对企业风险承担的负向影响越 大。 ， 上述结论意味着在供给侧结构性改革背景下 政府应保持宏观经济政策的连续性和平 ， ， ， Ｒ＆D 稳性 并提高政策的精准性 以适当增加企业风险承担水平 促进企业 投入和社会 全要素生产率的提升。 : ; ; 关键词 经济政策不确定性 企业风险承担 全要素生产率 中图分类号:F275. 5 文献标识码:A 文章编号:1004 － 4892 (2019)12 － 0055 － 11 DOI:10.13762/j.cnki.cjlc.2019.12.005 2008 ， 年肇始于美国的全球金融危机给世界各经济体带来了巨大的冲击 中国经济自此也面临 。 ， ， 着巨大的下行压力 为了促进中国经济的平稳发展 政府陆续出台了一系列宏观经济政策 一方面 ， 。 为我国经济的转型发展创造良好的政策环境 另一方面也显著增加了宏观经济政策的不确定性 宏 ， 观经济政策不确定性的增加使得企业对未来的政策走向很难拥有准确的预期 影响企业的风险承担 。 ， ， 水平 企业风险承担水平反映企业投资时的风险偏好 企业风险承担水平越高 意味着企业在进行 投资时越倾向于选择风险性的项目。合理选择并承担风险对企业和社会来说都具有十分重要的作 。 ， ， Ｒ＆D 用 对于企业来说 较高的风险承担水平 有助于企业增加