20230802-长城证券-怡和嘉业-301367-呼吸机需求预计持续存在，关注公司业绩兑现情况.pdfVIP

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2023-08-08 发布于重庆
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证券研究报告 | 公司深度报告 2023 年08 月02 日怡和嘉业（301367.SZ ）呼吸机需求预计持续存在，关注公司业绩兑现情况财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 买入（首次评级）营业收入（百万元） 663 1,415 1,874 2,265 2,737 股票信息增长率yoy （% ） 18.2 113.6 32.4 20.8 20.8 归母净利润（百万元） 146 380 501 608 745 行业医药增长率yoy （% ） -36.1 161.0 31.8 21.4 22.5 2023 年8 月2 日收盘价（元） 144.23 ROE （% ） 29.7 14.6 16.8 17.1 17.4 总市值（百万元） 9,230.72 EPS 最新摊薄（元） 2.28 5.94 7.83 9.50 11.64 流通市值（百万元） 2,307.68 P/E （倍） 63.4 24.3 18.4 15.2 12.4 总股本（百万股） 64.00 P/B （倍） 18.8 3.5 3.1 2.6 2.2 流通股本（百万股） 16.00 资料来源：长城证券产业金融研究院近3 月日均成交额（百万元） 123.04 股价走势呼吸机需求预计持续存在。我们认为不少消费者、投资者或存在对呼吸机核心使用场景的误解。新冠使国内的消费者、投资者熟知了“呼吸机”这个词，怡和嘉业沪深300 13% 但是预计目前消费者群体对呼吸机的使用场景了解得并不充分。我们认为呼 4% 吸机需求并不会因为新冠的消退而大幅衰退，反倒人们会因为对自身健康的 -5% 关注而逐步提升对呼吸机的认识。 -14% -23% -32% COPD 患病人数预计已达4.7 亿人，OSA 相关患者预计已超 10 亿人。肺病 -41% 呼吸机适用于以慢性阻塞性肺疾病（COPD ）为主的呼吸功能不全患者的治 -50% 疗。COPD 是一种以气流受限为特点的常见呼吸系统疾病，具有患病率高、 2022-08 2022-12 2023-04 2023-07 致残致死率高、病程及治疗周期长、急性加重期住院率高等特征。COPD 治作者疗策略包括药物治疗与非药物治疗，家用双水平呼吸机是非药物治疗的首选