控股股东股权质押与公司业绩预告行为_常利民.pdfVIP

9 ( 263 ) 第 期 总第 期 财 经 论 丛 No． 9 (General ，No． 263) 2020 9 年 月 Collected Essays on Finance and Economics Sep． 2020 控股股东股权质押与公司业绩预告行为 常利民 ( ， 116025) 东北财经大学会计学院 辽宁 大连 : 2007 ～ 20 17 A ， 摘 要 以 年中国 股上市公司为研究样本 考察了控股股东股权质押 。 ， 对公司业绩预告行为的影响 研究发现 控股股东股权质押降低了公司业绩预告的自愿性 ， ; ， 和精确度 增加了业绩预告偏差 降低业绩预告精确度 增加业绩预告偏差的作用在强制 ; ， 披露业绩预告情形下更显著 降低业绩预告自愿性和精确度 增加业绩预告偏差的作用在 。 ， 审计质量较低企业中更显著 作用机制分析发现 控股股东股权质押降低业绩预告自愿性 ， ; 和精确度 增加业绩预告偏差的作用仅体现在卖空限制的公司 控股股东股权质押解除 ， 。 ， 后 该作用不再显著 本文研究对于完善业绩预告制度和股权质押制度 维护资本市场稳 定具有借鉴意义。 : ; ; 关键词 股权质押 业绩预告 信息披露 中图分类号:F275. 5 文献标识码:A 文章编号:1004 － 4892 (2020)09 － 0074 － 10 DOI:10.13762/ki.cjlc.2020.09.008 、 一 引 言 。 、 股权质押是公司股东以其拥有股权出质获取贷款的一种融资方式 相比银行贷款 股票减持等 ， ( )、 ( ) 途径 股权质押具有审批便捷 无需监管层审批 资金使用灵活 资金用途不受限制 及股东控制 ， 。 权和决策权等权益不受影响的特点 成为股东最为重要的融资渠道 股权质押拓宽了股东的融资渠 ， ， 。 ， 道 方便获取流动资金 但也引发了控制权转移风险 控股股东股权质押期间 如果股价逼近或跌 ， 、 ( ) 破平仓价 控股股东必须补充保证金 追加质押物 补充至预警线以上水平 或提前赎回部分质押 ， ， 。 ， 股权 否则质押方会强制平仓 导致控股股东丧失控制权 特别是在市场持续低迷的行情下 个股