农林牧渔行业粮食安全主题深度：粮食安全可控，新技术推升农业强国-20220308-国信证券-57页.docx

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2022年03月08 日 粮 粮食安全主题深度 粮食安全可控 新技术推升农业强国 超配 核心观点 全球格局：粮食全球分工明显，国内粮食安全可控。从全球看，美国、巴西 等农业强国农业资源丰厚，是主要的农产品出口大国；而墨西哥等亚非拉小 国没有粮食安全，主要系农产品成本高，农民收益差，参考日本经验，农产 品产量提升主要依靠政府补贴支撑。从国内看，国内粮食基本维持自产自需， 只有大豆等品类对外依赖较高；尤其从主粮角度看，国内粮食绝对安全。 全球粮价：农产品处于历史高位，景气有望延续。此轮全球粮价上涨主要由 供给紧张和货币超发驱动。美国、巴西等农业主产区受干旱天气冲击，玉米、 大豆等主要农产品库存消费比持续下降。此外，饲用需求回暖和疫情导致的 货币超发也助推全球粮价上涨。另外，俄乌冲突加大小麦和玉米等农产品的 流通紧张预期，情绪驱动农产品价格继续走高。展望后市，拉尼娜或反复， 新冠和地缘政治形势尚不明朗，供需紧张难缓解，全球粮价高景气有望延续。 国内粮价：口粮绝对安全，2022 年小麦可能带动玉米价格继续走高。1) 饲 用粮：玉米基本面略有缓和，但供需仍偏紧；大豆依赖进口，考虑全球粮价 走势，后续维持乐观。2) 口粮：玉米、小麦和大米三大主粮平均库存消费 比接近 80%以上，安全边际足够。基本面看好小麦，2021 年冬季小麦主