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. 企业长期偿债能力分析 资本结构与长期偿债能力分析 一、 长期偿债能力的概念 长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。企业的长期债务是指偿 还期在 1 年或者超过 1 年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、 长期应付款等。 企业对债务负有的两种责任：一是偿还债务本金的责任；二是支付债务利息 的责任。分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支 付债务利息的能力。 由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的 比例关系即资本结构，以及企业的获利能力, 而不是资产的短期流动性。 资本结构是指企业各种长期筹资来源的构成和比例关系。资本结构对企业长 期偿债能力的影响主要体现在以上两个方面： (1) 权益资本是承担长期债务的基础。权益资本越多，债权人越有保障；权 益资本越少，债权人越没有保障。 (2)资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力。 长期偿债能力与获利能力密切相关：在企业正常生产的情况下，不可能靠出 售长期资产偿还债务的本金与利息，只能依靠生产经营所得。 二、 长期偿债能力分析的重要意义 首先，经营者通过长期偿债能力分析，有利于：(1)优化资本结构。通过长 .- . 期偿债能力的分析， 可以揭示资本结构中存在的问题， 及时加以调整，优化资本 结构，提高企业价值。(2) 降低财务风险。通过偿债能力分析，发现筹资管理存 在的问题，及时调整负债比例，降低财务风险。 其次，投资者通过长期偿债能力分析，可以判断其投资的安全性及盈利性。 (1) 投资的安全性与企业的偿债能力密切相关。(2) 投资的盈利性与长期偿债能力 密切相关。 再次，债权人通过长期偿债能力的分析，可以判断债权的安全程度，即是否 能按期收回本金及利息。 此外，对于与企业有密切利益关系的部门和企业来说，长期偿债能力分析也 具有重要意义。对于政府及相关管理部门，通过偿债能力分析，可以了解企业经 营的安全性，从而制定相应的财政金融政策；对于业务关联企业，通过长期偿债 能力分析，可以了解企业是否具有长期的支付能力，借以判断企业信用状况和未 来业务能力，并做出是否建立长期稳定的业务合作关系的决定。 三、 资本结构比率 反映资本结构的财务比率主要有资产负债率、产权比率和权益乘数。 ( 一) 资产负债率 1. 定义 资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与 资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大 比例是通过借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同 时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。其计算公式如下： .- . 资产负债率＝( 负债总额÷资产总额)×100％ 2. 分析 资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。负债对于企业来说 是一把双刃剑：一方面，负债增加了企业的风险，借债越多，风险越大。另一方 面，债务的成本低于权益资本的成本，增加债务可以改善获利能力，提高股票价 格，增加股东财富。（企业管理者的任务就是在利润和风险之间取得平衡。） 财务理论通常认为，存在所得税和市场不完善的市场情况下，企业存在一个 最佳的资本结构。但是，至少目前人们还不能准确计算出一个企业的最佳资本结 构。企业的目标资本结构，是根据成功企业的经验数据得出的。一般认为。资产 负债率的适宜水平是 40 ％一 60 ％。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风 险应选择比较低的资产负债率，例如许多高科技的企业负债率都比较低；对于经 营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率，例如供水、供电 企业的资产负债率都比较高。我国交通、运输、电力等基础行业的资产负债率平 均为 50 ％，加工业为 65 ％，商贸业为 80 ％。企