通信行业研究方法论培训.pdfVIP

通信是万物互联的基础，也是信息时代的驱动力之一  1、行业数字化通信为基——国家力推下我国信息化水平不断提升，运营商及相关通信企业提供核心通信能 力。其中：1 ）运营商：重点关注中国移动、中国电信、中国联通等。2 ）设备商：重点关注紫光股份、锐 捷网络、中兴通讯、迪普科技等。3 ）上游核心器件：光器件——重点关注中际旭创、华工科技、光库科技、 天孚通信、源杰科技、新易盛等；4 ）PCB——关注沪电股份、深南电路、生益电子等。5 ）光纤缆海 缆——关注：亨通光电、中天科技等；  2、工业/制造/应用智能化——信息化水平提升，将进一步促进下游行业智能化，加速生产效率提升。1 ）激 光先进制造：重点关注长光华芯、光库科技、华工科技、杰普特、锐科激光、大族激光等。2 ）AIoT：重点 关注广和通、华测导航、亿联网络、移远通信。3 ）激光雷达：重点关注光库科技、长光华芯、光迅科技、 天孚通信等。4 ）工业互联网：重点关注中控技术、奥普特、凌云光等。  3、通信芯片崛起，受益国产化浪潮——我国信息设备产业快速发展，但芯片仍依赖进口。通信芯片相关公 司近年来不断加大研发投入提高产品自主性，实现了关键领域的领先布局。重点关注：紫光国微、光库科技、 中瓷电子等，同时建议关注国内基带通信芯片、接入端通信芯片、光芯片、第三代半导体等相关公司。  4、AI赋能，将进一步驱动通信需求提升。伴随AI大模型的应用逐步深化，通信作为连接AI算力的核心支撑， 需求有望进一步提升。通信设备、光器件、PCB等是数据中心的硬件支撑，运营商、工业/制造/应用等细分 领域也是AI落地的重要场景，有望受益于AI的快速发展。 2 风险提示：疫情及中美贸易摩擦风险；政府及行业投资进度低于预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2023Q2通信板块基金持仓回升  2023Q2通信行业的基金持仓市值占 图：2023Q2行业基金持仓市值占比排名 图：2023Q2持仓市值占比环比变动排名 比为3.37%，环比提升幅度板块第一。 截至7月22 日，在所有31个申万一级 行业中，基金持仓市值占比排名前五 名为电力设备、食品饮料、医药生物、 电子、计算机，分别为14.32%、 13.67%、11.38%、10.93%和6.74%。 通信行业的基金持仓市值占比为 3.37% ，位列第9。对比2023Q1基金 持仓市值占比变化，通信 （+1.72pct ）、电子（+1.11pct ）、 家用电器（+0.66pct ）、汽车 （+0.60pct ）和银行（+0.51pct ）等 板块基金持仓市值占比环比显著提升； 食品饮料（-1.44pct ）、基础化工（- 0.78pct ）、医药生物（-0.55pct ）等 板块基金持仓市值占比环比跌幅居前。 资料来源：Wind 、海通证券研究所 资料来源：Wind 、海通证券研究所 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2023Q2通信板块基金持仓增幅领衔市场  2023Q2通信行业的基金持仓市值占比涨势凸显，环比位列所有行业第一。同时超配比例大幅改善，达到-0.37PCT，但仍处于 2015年以来历史中枢（平均超配比例为0 ）偏下水平，因此我们认为超配比例仍有提升空间，当前时点可以乐观看待通信行业投 资机会，建议持续关注算力、数字化产业链。  2023年以来，我们认为全球进入人工智能尤其是算力基础设施投入重要发展阶段，海内外各大厂商纷纷推出AI相关大模型及推动 AI应用不断落地，通信板块内公司作为算力基础设施重要的上游器件厂商及中游设备商，显著受益AIGC发展浪潮带来的光器件、 网络设备等领域需求上升。同时，叠加行业整体处于估值低位，行业内重要公司成长价值凸显，23Q1、Q2基金持仓比例与超配 比例均呈现加速向上态势。而我们判断，在全球人工智能行业发展的催化下，国内人工智能也将快速发展。而随着应用的“开花 结果”，对算力的需求或将持续提升，算力基础设施投资将对应长足增长，持续看好行业投资机会。 图：通信板块基金配臵比例 资料来源：Wind 、