医药行业2023年8月投资月报.pdf

2023年8月投资观点 行情回顾：2023年初以来(截 ，申万医药指数下跌6.42% ，跑输沪深300指数10.12% ，年初以来行业 涨跌幅排名第29。2023年7月申万医药指数下跌0.91% ，跑输沪深300指数5.39% ，月初以来行业涨跌幅排名第24。 2023年初以来(截 ，医药子行业调整力度较小 ，医疗研发外包涨幅最大(+9.7%) ，医疗流通跌幅最大(- 7.4%)。 医药短期无需过度悲观 ，建议底部区域逐步加大配置。本周医药板块市场情绪悲观主要系近期相关文件影响。短期 来看 ，医疗反腐或将影响销售合规性较差的中小型药企以及非临床必需的利益品种 ，短期药械新品种入院节奏可能 存在季度递延情况 ，尤其是临床获益较少、价格虚高、渠道空间大的品种。长期来看 ，未来合规销售有望成为常态 ， 有利于临床必需且真创新的品种 ，有望进一步推动行业持续良性创新发展。此外 ，未来将深刻影响企业研发和销售 策略：1 ）药企研发思路更要聚焦在具有临床创新价值的创新品种上 ，仅靠改良剂型等方式的微创新将陆续被市场 淘汰 ，叠加药械集采的常态化 ，行业集中度将会进一步提升；2 ）从销售推广策略上看 ，通过销售利益品种、让利 渠道或医院的方式将陆续出清。从而逐渐转变为企业着重对医生及患者宣传其产品如何提升产品疗效、临床获益、 患者生存质量的销售策略。由此情况下 ，企业销售推广人员也将产生结构性变化 ，向具备专业知识储备、具有临床 经验的人员结构发展 ，由此带来好产品在专业销售的促进下实现快速放量积累现金流 ，以此持续投入创新研发的良 性循环当中。 2023年8月组合推荐：  本月弹性组合：重药控股(000950) 、海创药业-U(688302) 、贝达药业(300558) 、贵州三力(603439) 、祥生医疗 (688358)、普门科技(688389) 、三诺生物(300298)、福瑞股份(300049)、卫光生物(002880)、京新药业(002020) 。  本月稳健组合：恒瑞医药(600276) 、爱尔眼科(300015) 、迈瑞医疗(300760) 、太极集团(600129) 、华润三九 (000999)、上海医药(601607)、大参林(603233)、我武生物(300357) 、智飞生物(300122)、通策医疗(600763)。  本月科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、荣昌生物(688331)、联影医疗(688271)、澳华内 镜(688212) 、迈得医疗(688310) 、盟科药业-U(688373) 、欧林生物(688319) 、百克生物(688276) 、诺唯赞 (688105)。  本月港股组合：微创机器人-B(2252) 、和黄医药(0013) 、康方生物-B(9926) 、基石药业-B(2616) 、诺辉健康 (6606)、亚盛医药-B(6855)、瑞尔集团(6639)、先声药业(2096)、科济药业-B(2171)、启明医疗-B(2500) 。 风险提示 ：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 1 目 录 1 医药板块与组合表现回顾 2 行业政策 3 投资策略与组合推荐 4 风险提示 2 1 医药板块与组合表现回顾 1.1 2022年5月-2023年7月医药板块复盘 2022 .05 2022 .9 .27 2022.10 2022.11.29 2022.12.15 2022.1.18 2022.2.28 2022 .3 .28 2022 .5 .22 2023.6.29 2023.7 .28 政治局会 国家组织骨 江西 《肝 国耗联采办 中央经济 2022 版医保 国务院发布 《 全国中成药 全国首次中