汽车行业2023Q2基金持仓分析.pdfVIP

主要观点  重仓市值环比上涨 ，行业竞争加剧 ，未来产业链盈利或面临压力 从持仓绝对值看 ，2023Q2汽车行业基金重仓股合计市值为1205.9亿元 ，环比+15.7%。伴随主流新车 型陆续上市 ，二季度行业需求在一定程度上得到恢复。中汽协数据显示 ，23Q2乘用车销量613万辆 ，同比 增长27.5% ，环比增长19.3% ，行业景气度提升 ，从估值水平看 ，当前SW汽车PE为28x ，较23Q1有所上升 。近期 ，国家就恢复和扩大消费提出系列政策 ，下半年汽车消费有望得到提振。此外 ，中国汽车出海走势较 强 ，2023H1乘用车出口178万辆 （中汽协口径 ），同比+88.4% ，占乘用车销量15.8% ，同比+6.7pp。我 们预计 ，在内需复苏与强势出口的双重驱动下 ，下半年行业销量有望边际改善。同时 ，今年在竞争加剧的背 景下 ，行业 “以价换量”仍在延续 ，未来产业链盈利或面临一定压力。中长期看 ，行业电动智能化趋势不变 ，部分城市先后开启智能驾驶试点 ，国家层面颁布 《国家车联网产业标准体系建设指南 （智能网联汽车 ）（ 2023版 ）》 ，智能驾驶板块将在政策以及AI大模型迭代催化下加速发展 ，有望实现由L2+向L3的实质性突 破。  持仓占比略有上升 ，集中度提高 从持仓占比看 ，2023Q2公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为3.4% ，环比+0.4pp。同时 ，前十 大重仓股持仓市值占比达到60% ，环比+0.8pp ，集中度略有上升。  前十大重仓股变化大 ，电车龙头比亚迪稳居榜首 按持仓市值看 ，前十大重仓股内部次序相较2023Q1发生一定变化 ，比亚迪继续保持榜首 ，赛轮轮胎、 拓普集团维持在第2、3位；伯特利、理想汽车分别前进1、4位；新泉股份、比亚迪股份、福耀玻璃分别后 退1、4、3位 ，春风动力和星宇股份则新进入榜单。中汽协数据显示 ，二季度新能源乘用车批发销量达 206.5万辆 ，实现同比增长61.9% ，渗透率提升至33.7% ，电动化长周期趋势确定。  风险提示：政策波动风险；经济下行风险；汽车终端需求及出口不及预期风险；车企电动化转型不及预 期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险；原材料价格上涨风险。 1 从公募基金持仓看  从绝对值看 ，2023年Q2汽车行业基金重仓股合计市值为1206亿元 ，环比+15.7%。  从占比看 ，2023年Q2公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为3.4% ，环比+0.4pp ，配置比例略有 提升。  前十大重仓股变化大 ，电车龙头比亚迪稳居榜首。按持仓市值看 ，前十大重仓股内部次序相较2023Q1 发生一定变化 ，比亚迪继续保持榜首 ，赛轮轮胎、拓普集团维持第2、3位；伯特利、理想汽车分别前进 1、4位；新泉股份、比亚迪股份、福耀玻璃分别后退1、4、3位 ，春风动力和星宇股份则新进入榜单。 此外 ，Q2前十大重仓股持仓市值占比为60% ，环比+0.8pp。 汽车配置比例保持基本稳定 前十大重仓股（按市值）发生积极变化 排序 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 单季变动 1 比亚迪 比亚迪 比亚迪 比亚迪 比亚迪 维持 2 小康股份 拓普集团 赛轮轮胎 赛轮轮胎 赛轮轮胎 维持 3 福耀玻璃 伯特利 比亚迪股份 拓普集团 拓普集团 维持 4 赛轮轮胎 福耀玻璃 伯特利 比亚迪股份 伯特利 ↑1 5 长安汽车 星宇股份 福耀玻璃 伯特利