轻工制造行业2023年8月政策密集出台，关注家居板块估值修复及出口链机会.pdfVIP

证券研究报告 费持续回暖，家居板块龙头估值有望先行修复，重点推荐家居板块：欧派家 居/顾家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亚/公牛集团；浆价持续下行，关注 造纸链盈利弹性，重点推荐太阳纸业以及特种纸龙头仙鹤股份；建议关注低 基数即将到来的出口链板块：匠心家居/顾家家居/致欧科技。 风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元/港元） （百万元） 2023E 2024E 2023E 2024E 603833 欧派家居 买入 106.03 64588 5.16 6.03 20.54 17.57 603816 顾家家居 买入 43.26 35555 2.55 3.00 16.97 14.43 001322 箭牌家居 买入 18.45 17898 0.77 0.94 24.06 19.70 603801 志邦家居 买入 25.13 10970 1.47 1.73 17.14 14.55 002572 索菲亚 买入 18.95 17289 1.46 1.71 13.00 11.06 603195 公牛集团 买入 101.12 90177 4.18 4.86 24.21 20.80 002078 太阳纸业 买入 11.75 32837 1.10 1.29 10.65 9.14 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 内容目录 1.核心观点与投资建议5 2.本月研究跟踪与投资思考5 2.1 7月政策密集出台，家居龙头估值有望率先修复 5 2.2 6月家具家装线上销售承压，重点关注品牌表现优于行业 8 2.3 海外库存逐步去化，建议关注家居出口链相关机会9 3. 上月行情回顾 11 4.重点数据跟踪 12 4.1家居板块：6月零售延续回暖，上周软体原料价格上行12 4.2造纸板块：上周原料价格与成品纸价格走势均有所分化 13 4.3地产数据：7月商品房销售趋弱，二手房市场增速转负15 4.4 出口数据：6月家具及纸制品出口额增速回落17 5.重点公司公告与行业动态 18 5.1公司公告 18 5.2行业动态 18 6.重点标的盈利预测 19 免责声明21 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 3 证券研究报告 图表目录 图1：地产销售与家居企业估值存在较强关联性7 图2：住宅家具线上销额 （亿元）及同比8 图3：家装建材线上销额 （亿元）及同比8 图4：家具家装品牌5-6月线上销售 （亿元）及同比9 图5：美国家具家电类零售库存及库销比9 图6：美国家具家居类批发商库存及库销比9 图7：2023Q1 Home Depot存货同比接近0%10 图8：2023Q1 Walmart存货同比-7%10 图9：2023Q1 TARGET存货同比-16%10 图10：2023Q1 Best Buy存货同比-17%10 图11：美国新建住房销售持续好转 11 图12：美国成屋销售环比持续改善 11 图13：7月轻工板块实现相对正收益11 图14：7月轻工子板块均