社会服务行业8月政策面释放积极信号，把握底部增持窗口期.pdfVIP

证券研究报告 内容目录 8月观点4 复盘：7月板块跑赢大盘，政策释放积极信号4 政策跟踪：发改委发布 “扩大消费20条措施”6 子行业：暑期国内出行高景气，期待政策落地7 免税：海南离岛免税短期表现平稳，期待扩大消费政策落地7 酒店：7月酒店经营显著回暖，龙头相继发布业绩预告 9 宋城演艺：演艺市场复苏亮眼，暑期首月宋城场次超21年同期10 国内游：7月航班客运量超2019年同期，暑期亲子游增长亮眼 11 出境游：出境航班与港澳游呈现良好复苏态势13 博彩：7月中国澳门博彩收入同比环比均提速，恢复至疫情前68%14 餐饮：2023年6月餐饮行业收入同比增长16%15 风险提示 18 免责声明20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2 证券研究报告 图表目录 图5：海口美兰及三亚凤凰机场客流量及恢复情况7 图6：离岛免税月度销售数据7 图7：韩国免税消费较2019年恢复情况 （本国及外国人）8 图8：韩国免税客单价同比变动情况8 图9：各档次酒店OCC较2019年周度变动情况9 图10：各层级酒店RevPAR较2019年周度变动情况9 图11：部分城市6月酒店恢复情况9 图12：大湾区酒店市场：珠海需求较高9 图13：宋城演艺每日场次情况 11 图14：最近3年暑期首月 （7月）演出场次11 图15：2023年上半年国内出游人次较2019年恢复77% 11 图16：2023年上半年国内旅游收入较2019年恢复83% 11 图17：全国民航客运趋势 12 图18：暑期开端国内机场客运量、机票价格均超2019年 12 图19：2023年暑期目的地热度环比涨幅TOP10 12 图20：上半年出境游目的地六大洲接待境内游客占比 13 图21：上半年境内出境游目的地分布 13 图22：2023年7月国际航班量恢复持续向上14 图23：赴中国香港境内游客人次 14 图24：赴中国澳门境内游客人次 14 图25：中国澳门博彩毛收入月度表现 15 图26：中国澳门博彩收入月度较疫情前恢复情况 15 图27：餐饮收入及增速 15 图28：限上餐饮收入及增速 15 图29：星巴克中国同店表现 16 图30：星巴克中国门店净增及同比增长情况 16 图31：瑞幸门店经营情况 17 图32：瑞幸门店数量 17 证券研究报告 8月观点 维持板块 “超配”评级。暑期出游继续验证行业景气度渐进复苏，上市公司中报 预告整体趋势良好且有不少惊喜，目前板块整体估值也已反映悲观预期，维持板 块 “超配”评级。随着国家不断出台提振经济和刺激内需的利好政策，企业的经 营积极性有望进一步激活；且在国企改革背景下国有企业也都更加注重利润考核， 民企也在积极寻求各种商业模式的迭代升级。随着财报的逐季稳步改善以及悲观 预期的持续消化，目前已经进入较好的底部增持窗口。立足未来 3-6个月，兼顾 业绩确定性、复苏次序、政策预期、主题投资、估值水平等，优选中国中免、北 京人力、王府井、科锐国际、BOSS直聘、携程集团-S、东方甄选、峨眉山A、同 庆楼、三特索道、华住集团-S、海底捞、君亭酒店、黄山旅游、广州酒家、海伦 司、宋城演艺、天目湖、九毛九、锦江酒店、首旅酒店、同程旅行、中教控股、 学大教育、行动教育、传智教育、海南机场、中青旅、