煤炭-行业月报：高温支撑煤价暂稳，下半年静待焦钢需求修复.docx

证券研究报告 | 行业月报 2023 年 08 月 21 日 请仔细阅读本报告末页声明 煤炭 高温支撑煤价暂稳，下半年静待焦钢需求修复 股票 代码 股票 投资 EPS (元) PE 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 000983.SZ 山西焦煤 增持 1.53 1.48 5.39 5.57 601088.SH 中国神华 增持 3.41 3.35 8.02 8.16 601225.SH 陕西煤业 增持 3.67 3.6 4.39 4.48 资料来源： 长城证券产业金融研究院 供需价月度数据：供给有保证，需求稳中有升。供给端：产地增速放缓，进 口维持高位。 生产方面，在增产保供的背景下，主产区煤炭产量延续增长趋 势。 7 月 ，全国煤炭产量为 3.8 亿吨 (同比+1.3%)。 1-7 月，全国累计产煤 26.72 亿吨 (同比+4.3%)。 晋陕蒙新四省 1-6 月累计产煤 22.1 亿吨 ( 同比 +16.7%)。进口方面， 7 月我国煤炭进口量为 3926 万吨， 1-7 月，我国煤炭 累计进口量为 2.61 亿吨 ( 同比+89%)。需求端： 电煤需求上升， 非电需求 尚在修复。 6 月全国燃煤发电量为 4383 亿千瓦时 ( 同比+13.2%)。 1-6 月 ， 全国燃煤发电量为 2.47 万亿千瓦时(同比+1525 亿千瓦时)，同比增长 6.6%。 1-7 月 ，全国水泥累计产量为 15.42 亿万吨 ( 同比-0.7%)。平板玻璃累计产 量为 7.11 亿重量箱( 同比-8.2%)。钢铁累计产量为 10.49 亿吨( 同比+4.3%)。 价格端： 国际能源价格月环比涨跌互现， 市场煤价和长协价价差缩窄。国际 原油价格和天然气价格较去年同期大幅下跌，7 月布伦特原油价格为 0.267 美元/5500 大卡(同比-31.4%)，比利时 LNG转运价为为 0.224 美元/5500 大 卡， (同比 -74.4%)。 秦港 5500 大卡动力煤下水价格为 0.119 美元/5500 大 卡 ( 同比-34.3)，与长协价差扩大为 154 元/吨(环比-69 元/吨 )。秦港 5500 大卡长协价格 6 月为 709 元/吨， 7 月长协价格为 701 元/吨， 8 月长协价格 为 704 元/吨， 继连续多月下调后价格有小幅回升。 七月煤炭市场行情：高温持续，煤炭市场波动运行。 产地方面：7 月，国内 高温天气持续，下游随着终端耗煤需求季节性阶段释放， 国内动力煤市场价 格震荡上行。下旬，受南方地区多降雨天气影响， 日耗提前回落，煤炭市场 再度转弱。焦煤市场月初价格小幅调整， 中旬以来， 山西因煤矿事故多发安 全检查力度加大， 停限产煤矿增多，短期供给明显收缩， 加之焦炭市场企稳 反弹， 炼焦煤市场价格也止跌回升。 港口方面： 7 月中旬，随着“迎峰度夏” 用煤高峰的到来， 市场迎来了止跌反弹的行情，下旬开始，台风给华南沿海 高热天气带来降温，电厂需求释放降低，港口情绪转弱， 市场交投活跃度不 高， 下游刚需询盘压价， 市场成交价格小幅下移。 本月煤炭二级市场表现：煤炭行业表现劣于大盘。 截至 7 月 31 日申万煤炭 一级行业指数月收益为- 1.92%，跑输上证指数 4.7pct。表现居前的 3 只股票 分别为安源煤业( 11.38%)、兰花科创( 8.31%)、淮北矿业(7.2%)。 投资建议： 我们认为， 在供给宽松和迎峰度夏的背景下， 短期来看市场价格 将偏稳运行， 波动空间有限，或将出现旺季不旺的情况。一方面， 终端库存 保持良好， 对于高价煤接受度降低，本月下旬价格滞涨现象已经出现，在没 中性 ( 维持评级) 行业走势 煤炭 沪深300 8% 4% 0% -4% -8% -12 % -16 % -21 % 2022- 08 2022- 12 2023- 04 2023- 08 作者 分析师 汪毅 执业证书编号： S1070512120003 邮箱： yiw@ 联系人 杨帆 执业证书编号： S1070122070039 邮箱： yangfanyjy@ 相关研究 1、《市场情绪分化动力煤价下跌， 炼焦煤价涨势暂缓持 稳运行》 2023-08- 15 2、《动力煤受降雨影响供需两弱，双焦继续偏强运行》 2023-08-08 3、《动力煤持稳运行，炼焦煤继续回暖》 2023-08-01 行业月报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 有其他利好预期的提振下， 继续上涨空