农林牧渔行业8月行业动态报告：8月生猪与鸡苗价格反弹后震荡，关注后续走势.docxVIP

行业研究报告●农林牧渔行业 2023 年 08 月 23 日 农林牧渔行业8 月生猪与鸡苗价格反弹后震荡， 关注后续走势 农林牧渔行业 推荐(维持评级)——8 推荐 (维持评级) 核心观点 分析师 7 月 CPI 同比-0.3%，猪肉价格环比持平 7 月我国 CPI 同比-0.3%， 分析师 谢芝优奮 ：021 ：xiezhiyou_yj@. 谢芝优 奮 ：021凶 ：xiezhiyou_yj@ 分析师登记编码：S0130519020001 品中猪肉环比持平。 7 月我国农产品进口 187.4 亿美元， 同比- 10.5%， 出口金额 81.2 亿美元，同比-5.6%，贸易逆差 106.1 亿美元，同比- 13.9%。 8 月猪价反弹后震荡中，关注二育可能带来的影响 8 月 18 日生猪周 度均价 17.23 元/kg，相比 6 月末已上涨 23.51%。23 年 7 月末我国能繁 母猪存栏量约 4271 万头，同比环比均下降 0.6%。考虑到 8 月以来自 繁自养利润由亏损转入盈利状态，我们认为产能去化或放缓。从供给 层面看， 根据部分样本观察， 23Q4 仔猪出生数呈现边际下行状态， 叠 加年内消费旺季到来，短期猪价或维持年内相对高位，且对产能去化 产生一定压制。假若上行走势不及预期，产能去化或将再加速。 近期 猪价有回升趋势，可能存在二次育肥抬头的迹象，密切关注二育规模 变化对短期猪价的影响。 白鸡父母代存栏高位，静待供给收缩逐步传导 23 年 7 月我国祖代 行业数据2023.8.22更新 9.05 万套 (环比-0.34 万套) ， 累计更新 69 万套， 行业数据 2023.8.22 步提高。8 月 13 日后备祖代存栏 59.02 万套，本年度均值约 54.97 万套， 处于 19 年以来的低位， 一定程度上意味着后续产能供应存在边际下行 可能。父母代鸡存栏处历史高位， 当前产能较充足。白鸡行业上游供 给拐点已出现， 预计 23Q4 出现下游毛鸡供给拐点；8 月 22 日 SW 肉 鸡养殖 PB (LYR)为 2.32 倍，处历史底部区间， 可板块性关注。 8 月农业板块表现弱于沪深 300 8 月初至 22 日农业-7%，同期沪深 300 下跌 6.4% 。子行业中渔业、林业、农业综合表现居前， 分别为-2. 14%、 -4.39% 、-4.77%，而种植业(-7.81%)、养殖业(-8.95%) 表现靠后。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 投资建议 畜禽养殖链依旧为当前关注重点， 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 位布局机会，考虑行业前期亏损七个月、产能连续去化七个月及猪价 低位震荡的现状，叠加考虑行业估值处于历史低位，重点关注成本控 制领先以及资金面良好的优质猪企，可关注牧原股份、温氏股份、天 康生物。其次，黄羽鸡价格与猪价有一定相关性， 同时考虑自身供给 端低位水平，后续价格存上行可能，可关注立华股份。白羽鸡祖代引 种收缩，整体处于上行周期初期，可板块性关注。随着水产养殖旺季 来临，可积极关注饲料龙头海大集团及专注水产料的粤海饲料； 同时 关注动物疫苗新品上市进程， 关注疫苗优质企业普莱柯、中牧股份等。 核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率 PE(TTM) 市值(亿元) 核002311.SZ 核 海大集团 - 11.32 23.50 743 心 组 心 组 牧原股份 -9.83 12.76 2,191 合 603566.SH 普莱柯 - 11.54 36.82 74 300761.SZ 立华股份 - 12.83 31.57 143 风险提示 猪价不达预期风险，疫病风险， 原材料价格波动风险等。 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业研究报告/农林牧渔行业 1请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录 一、物价指标相对稳定， 农林牧渔行情波动 2 (一) 7 月 CPI 同比-0.3%，猪肉价格环比持平 2 (二)畜禽价格小幅反弹，市场关注度有待提升 3 二、关注养殖产业链，周期变化酝酿中 5 (一)猪价反弹后震荡中，关注二育等因素对猪价的影响 5 1. 8 月生猪价格先涨后小幅震荡，出栏均重略有上行 5 2. 养殖规模化、集中度提升改变生猪行业格局 7 (二)白鸡父母代存栏高位， 静待供给收缩逐步传导 8 (三)黄鸡产能端低位徘徊， 价格具备上行潜力 10 1. 7 月黄鸡价格低