上海出口集装箱运输市场（欧洲航线）周报：上市首日即涨停 后市存回调风险.docxVIP

上海出口集装箱运输市场(欧洲航线)周报 Weekly Report on Shanghai Export to Europe Container Shipping Industry 请务必阅读最后重要事项 作者：宏观与大类资产研究中心 陈臻 执业编号： F3084620 (从业资格) 、Z0018730 (投资咨询) 联系方式： chenzhen1@ 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间： 2023年8月20日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 上市首日即涨停 后市存回调风险 摘要： 上市首日，集运期货的涨跌幅扩板至 20%。EC2408、EC2410、EC2412 在开 盘后 30 分钟内即涨停，EC2406 尾盘锁定涨停，EC2404 涨幅达到 17.47%。并 且交投活跃，主力合约 EC2404 首日交易量达到 34.39 万手，交易额达到 153.9 亿元。集运期货首日如此强势与两方面有关。其一，基准挂盘价较低，下跌空 间较为有限。其二， 基差修复。 虽然集运期货首日涨停， 但需警惕后市风险。 8 月中旬班轮公司涨价失 败，订舱价出现回调，预计下周一公布的 SCFIS 会出现明显回落， 基差将会 修复， 有可能导致周二开盘后期市集体下跌。从中长期趋势来看， 集运市场 尤其亚欧航线有长期外于低位震荡的风险。 首日远月 4 个合约收盘价一致，近月4 月仅差 2.53%。随着下周交易的深 入，五大合约根据淡旺季，盘面价格走势会出现分化。 下周一交易策略：主力合约 EC2404 明显虚高，建议多单在集合竞价时挂 单离场，并且当日可以布局空单。EC2406 和 EC2410 多单尽早止盈离场，空 头可以择机而动。EC2408 和 EC2412 多单可以谨慎持有，谨慎追多， 但上方 盈利空间有限， 建议多单当日收盘前止盈离场。同时。基于 04 与08 合约盘 面价格尚未拉开，可以采取“买 EC2408、卖 EC2404”的策略跨期套利。 目 录 一、上市首日涨停 现货价格回落 1 (一)本周期货市场回顾 1 (二)本周现货市场回顾 1 二、供给端：停航力度减弱 供应链压力回升 2 (一)运力总规模 2 (二)航线运营情况 3 (三)班轮公司运力规模 5 (四)全球供应链压力回升 6 (五)港口运营方面 7 三、需求端：中国货运市场有所复苏 亚欧航线增量源于中俄 7 (一)全球运量回落 亚欧航线反弹 7 (二)出口国/起运港： 中国货运市场有所复苏 8 (三)进口国/目的港： 欧洲经济边际复苏 但整体依然处于磨底中 10 四、营运成本： 燃料油和二手船价格均下挫 12 (一)航次成本：燃料油价格下挫 12 (二)资金成本：二手船价格持续下挫 12 五、美元兑人民币汇率震荡升值 13 六、后市预判 14 第1页 第1页 一、 上市首日涨停 现货价格回落 (一)本周期货市场回顾 上市首日，集运期货的涨跌幅扩板至 20%。EC2408、EC2410、EC2412 在开盘后 30 分钟内 即涨停， EC2406 尾盘锁定涨停， EC2404 涨幅达到 17.47%。并且交投活跃， 主力合约 EC2404 首 日交易量达到 34.39 万手，交易额达到 153.9 亿元。 集运期货首日如此强势与两方面有关。其一， 五大合约基准价为 780 点，折合现货价约 $740/TEU，处于亚欧航线班轮公司盈亏平衡线附近， 下跌空间较为有限。其二， 基差修复。本 周 SCFIS 录得 1110.02 点，主力合约基差达到 193.72 点，远月合约基差达到 174.02 点。 从各大合约表现来看， 总体符合集运市场的季节性规律。 其中， EC2408、EC2412 两大合约 涨停比较正常，而 EC2404 涨停明显虚高，有可能是远月合约早早涨停，基本没有成交量，只 能交易EC2404 所致，当然也有首日看涨情绪共同带动所致。 表 1-1 上市首日上海出口集运期货(欧洲航线) 交易情况 EC2404 EC2406 EC2408 EC2410 EC2412 收盘价 916.3 点 936 点 936 点 936 点 936 点 涨跌幅 17.47% 20% 20% 20% 20% 持仓量 1.21 万手 1702 手 1346 手 680 手 264 手 成交量 34.39 万手 1.96 万手 3036 手 1572 手 959 手 成交额 153.9 亿元 9.1 亿元 1.4 亿元 7254.43 万手 4447.91 万手 数据来源： 同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图 1-1：欧洲集运合约日 K 线图 数据