基于实物期权理论的文化企业价值评估.pdfVIP

2023 年 1 月 投 资 与 创 业 Jan. 2023 第 34 卷第 2 期 Investment and Entrepreneurship Vol.34,No.2 基于实物期权理论的文化企业价值评估 赵亚楠 （ ， ） 靖远德祐新能源有限责任公司 甘肃 兰州 730030 摘  要：随着我国经济的不断增长，人民生活水平的不断提高，越来越多人开始重视文 化方面的消费，文化产业也逐渐繁荣起来。现阶段，文化产业高速发展，需要越来越多的资 产评估机构进行专业的文化企业评估。针对文化企业的高风险性，传统的企业价值评估方 法并不能适应文化企业的价值特点，需要引入实物期权法进行文化企业的价值评估。基于 此，本文首先分析几种文化企业价值评估方法，然后介绍文化企业价值评估的实物期权法， 并以Q公司为例进行价值评估，通过实物期权法在文化企业价值评估中的应用，证明该方 法对文化企业评估的可行性。 关键词：文化企业；企业价值评估；实物期权 2021 年，中国经济总体缓中趋稳、稳中向好， （二）文化企业价值评估的特点 整体质量和效益都得到了提升。2021 年，我国国内 1. 无形资产占比较高 生产总值 1 143 670 亿元，其中，第三产业增加值比 无形资产会对企业未来收益产生乘数效应，为企 重为 53.3%，全国居民人均消费支出 24 100 元 [1] 。 业带来潜在的盈利项目，使得文化企业价值存在不确 这说明我国人民对文化的需求和消费逐渐增强， 定性。 文化产业也将获得迅速发展。国家非常重视文化 2. 经营风险大 产业的改革与成长，为加速文化产业的发展，国家 文化企业经营风险主要有政策监管风险、行业竞 也出台了相关政策与法规，为文化产业提供了良好 争风险、知识产权纠纷风险等。例如，很多影视作品 的政策环境，大力推动文化产业健康、持续、快速 在拍摄完成后不能播出，会对企业竞争力产生较大影 成长。 响，增加其经营风险。 文化企业价值评估是文化产业投融资的关键环 3. 经营模式多样化 节，合理、客观、公允的价值评估可以降低企业投融 文化企业往往在成功经营一个产品之后，会拓宽 资风险，推动文化产业发展。但是，文化企业的品 盈利渠道。例如，动画企业在成功塑造一个动画人物 牌、著作权和非专利技术等无形资产占比较大，会为 之后，会出现很多关于这个动画人物的周边产品，包 企业带来超额利润，同时也会带来高风险，增加了评 括文具用品、生活用品、玩具、服装、电子游戏等。 估该类企业的难度。在文化企业的高风险、高收益 （三）传统企业价值评估方法的适用性分析 特性下，企业可考虑采用实物期权法进行整体价值 利用收益法评估文化企业的不足之处主要表现 评估。 在以下几个方面。第一，收益法只能根据企业资产目 一、文化企业价值评估分析 前的情况作出预测和估值，没有考虑未来资产的变化 （一）文化企业价值评估的影响因素 性。在未来的经营中，企业受到货币政策、税收和通 针对文化企业的特殊性，本文将从财务与非财 货膨胀等因素的影响，会产生不确定的经营收益变 务价值影响因素两方